| 来源： |
证券市场周刊 |
发布时间： |
2008年04月28日 14:13 |
作者： |
齐忠恒 |
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巴菲特说，我遵循这样一句格言:厨房里有蟑螂，绝对不止一只。某些企业高管在设定了盈利目标但却无法实现时，他们就可能采取别的手段来操纵财务数据房利美和房地美:美国政府的救市
房利美(Fannie Mae，NYSE:FNM，联邦国民抵押贷款协会)和房地美(Freddie Mac，NYSE:FRE，联邦住房抵押贷款公司)，是美国政府赞助企业(GSE，Government Sponsored Enterprise)中的老大和老二，主要业务是在美国房屋抵押贷款(按揭贷款)二级市场中收购贷款，并通过向投资者发行机构债券或证券化的按揭抵押债券，以较低成本集资，赚取利差。
如今这老大老二也度日如年。
4月10日，房地美公布了一项与三大主要借贷商签订的协议，筹措资金。
这三家大型借贷机构是富国银行、摩根大通和花旗集团。
据报道，由于不确定房地美及房利美的支付能力如何，几大借贷商显得犹豫不决，这个贷款规模介于41.7亿美元至72.975亿美元之间。
然而，美国政府对房利美和房地美寄予着厚爱。由于信贷市场冻结，抵押市场难以维持，许多贷款的发放有赖于房利美和房地美的支持。根据美国联邦住房企业办公室(OFHEO)的数据，截至2007年第四季度，这两家公司的市场占有率已从2006年的37.4%大幅上升至75.6%。2008年还在继续攀升之中，标准普尔提供的数据显示，2008年1月份这两家公司的市场占有率超过80%。
不仅如此，迫于地产市场的恶劣形势，政府还给房利美和房地美严格吃偏饭。3月，联邦政府放松了对这两家企业的资本要求，允许其通过收购贷款向低迷的抵押市场注入数亿美元的资金。
对此，标准普尔先浇了一桶冷水。
4月14日，标准普尔警告，如果房利美和房地美因陷入财务危机而不得不请求政府救助，那么美国政府有可能面临丧失最高信用评级的危险，“救助房利美和房地美将给美国政府带来实质性的财政负担，并将使其面临国家财政信用评级下调的压力。而调低评级将导致美国政府借贷成本增加和美国国债吸引力下降。”CNN评论说，若要房地美财务情况得到改善，只有花费纳税人的钱，款额可能从4200亿美元到1.1万亿美元。此前，为了平息1987年的股灾，纳税人支付了2500亿美元的代价(按照今天美元的价格)。
高盛认为，政府在帮倒忙:监管机构放松房地美和房利美的资本要求之后，从3月17日至4月2日，房利美和房地美的股价大涨42%和37%。但这不仅让地产市场失去秩序，而且让这两家企业的贷款风险不断扩大，许多不应该审批的贷款如果发放，最后还是要由贷款者来买单。
3年前房利美就曾陷入丑闻。2005年4月27日，美国联邦住房企业监察办公室宣称，房利美涉嫌操纵收入等问题。2007年10月，美国证监会(SEC)也责令其重新申报2001年-2004年的收入情况，估计重新公布的数据将使其110亿美元的虚报收入消失。
此前，2003年，房地美也被查出在2000年至2002年虚报收入50亿美元。当时。住房企业监察办公室对房地美的处罚创下了民事罚款的记录，达到1.25亿美元，并且下令房利美将风险资本金提高50亿美元。
巴菲特也早早嗅到怪味，但这并不妨碍他大赚其钱。巴菲特在这两家房产巨头身上获得了28亿美元的投资收益。
联邦法庭曾经质疑巴菲特为何能够在房地美遭到巨额罚款前及时撤走资金。巴菲特回答，“1980年代我曾大量买入房地美公司的股票，我认为当时房地美公司的股价被大大低估了。”后来巴菲特逐渐对房地美公司的投资感到忧虑，“这些投资与房地产业务根本无关，而且与公司章程规定的不一致。我遵循这样一句格言:厨房里有蟑螂，绝对不止一只。某些企业高管在设定了盈利目标但却无法实现时，他们就可能采取别的手段来操纵财务数据。”房利美和房地美只要倒下一个，美国房贷市场就瘫了。接下来，看美国政府如何救市吧。
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