| 来源： |
中华工商时报 |
发布时间： |
2008年03月21日 14:38 |
作者： |
孙姗姗 |
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上周末爆发贝尔斯登公司濒临倒闭，并低价卖给摩根大通银行的风波，市场担心这次风波可能还将引发更大的信贷危机，但好在这周另外三家主要券商陆续公布的财报都优于预期，从而有助安抚市场情绪。
人人自危
美国大型金融机构因次级贷危机陷入收购风波尚属首次。而摩根大通收购贝尔斯登这一收购案，也引发了美元贬值、日元疯涨以及全球股市普跌的美国次级贷危机的进一步恶化。美国政府、银行业与投资人都担忧其它券商与银行会难逃贝尔斯登风暴的冲击，从而引发另一波更大的信贷危机。据美联社报道，手上拥有金融股的投资人，最近纷纷抛售持股，因为投资人担心，不知道谁会是下一个贝尔斯登。
分析师表示，贝尔斯登的问题对客户、交易对手和其它投资人的影响深远，几乎无法估计其规模。贝尔斯登旗下的避险基金将无法取得融资，手中持有的证券将无法流通；与贝尔斯登签订金融合约的投资人将面临立即的风险；依靠贝尔斯登买卖的证券也会陷于停顿。对此，美联储除了3月14日紧急救援贝尔斯登之外，也紧急挹注市场逾4000亿美元，目的就是避免信用市场恶化，使金融体系陷于停顿。
而另一方面，除了贝尔斯登外，对于美国其它大型投资机构，市场也密切注视其是否会面临类似的危机。而在这之中，雷曼兄弟公司颇受质疑。虽然雷曼兄弟公司称其已获得40家银行提供的20亿美元无担保3年贷款额度，但是股价在当日却仍然下跌了15％，收每股39．26美元。而接下来，包括高盛公司、雷曼兄弟公司，与摩根士丹利公司等在内的大型投资机构，即将陆续公布的第一季季报也就备受关注。
在市场屏息以待下，先是高盛和雷曼兄弟总算传出好消息。两大券商上季获利虽然都缩水，但却均优于市场预期。而当日雷曼兄弟早盘最高大涨22．83％，报39美元，涨幅为7年来最大。此外，高盛股价早盘最高急涨9．41％，报165．23美元，涨幅为去年11月来最大。该股今年来已挫跌30％。
随后，全美第二大券商摩根士丹利发布财报，同样令投资者备受鼓舞。其上季获利虽然减少42％，但仍优于市场预期。而且其不论获利或股东权益报酬率也都优于前一天公布财报的高盛与雷曼。
G r im e s公司分析师表示：“雷曼、高盛与摩根都发布财报，展现对抗信用危机的能耐，希望大家可以恢复镇定。在贝尔斯登爆发危机后，大家对金融类股的预期都很低。”贝尔斯登公司收购案虽然引发了金融市场的恐慌，但所幸这3家主要券商的财报都优于预期，从而有助于安抚市场情绪。
贱价出售
在所有的美国投资银行中，贝尔斯登在华尔街一贯以行事大胆而闻名。公司大量从事抵押担保证券和交易业务，在美国债券市场的交易量也一直是数一数二的。然而，也正是由于其自营业务过于集中在债券市场，尤其是收益和风险都很大的次级抵押担保债权市场上，这也使贝尔斯登在次级贷的危机中在劫难逃。
2007年8月1日，贝尔斯登旗下从事次级房贷业务的两只对冲基金倒闭，使得投资人总共损失逾15亿美元。受此影响，2007年5月底至8月底间，公司账面资产缩水高达420亿美元。今年3月以来，贝尔斯登受经营面临困境的传闻影响，公司资金大量流出。3月12日贝尔斯登开始被挤兑，人人抛售贝尔斯登股票，金主竞相抽金。
3月14日，美联储决定通过摩根大通公司向贝尔斯登提供应急资金，以缓解该公司的流动性短缺危机。而这也是自1929年美国经济大萧条以来，美联储首次向非商业银行提供应急资金。
然而，美联储的资金援助并没有化解客户和股东的信心危机。当天贝尔斯登股价应声腰斩，盘中最后崩跌47％，收每股30美元，市值仅剩35亿美元，远低于去年1月的200亿美元。此间，贝尔斯登的客户在两天内就抽走170亿美元资金，债权机构也停止资金融通，而这对贝尔斯登来说无疑是雪上加霜，亦使得其濒临破产。而当下，贝尔斯登也只剩下一个选择，就是不惜任何价格卖给愿意承担其交易责任的公司，否则就是声请破产。
3月15日，贝尔斯登总裁施瓦茨开始和趁机出手的摩根大通协商。3月16日，摩根大通证实，将以总价约2．36亿美元收购贝尔斯登。对此，贝尔斯登总裁施瓦茨被迫接受这项交易，并协助美联储阻止市场恐慌扩大。
而为了促成此项交易，美联储将对贝尔斯登流动性较低的资产提供多达300亿美元的融资，包括该公司一直卖不出去房贷证券在内。据了解，这是有纪录可考以来，美联储对单一公司数额最大的资金援助。据悉，美联储官员不会透露融资条件或资产项目，但若这些资产的价值下滑，损失也由美联储承担，而非摩根大通。
记者： 【记者孙姗姗综合报道】
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