| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2007年11月30日 10:51 |
作者： |
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目前为止，次贷危机尚未引发银行业重组格局，但关于花旗与美国银行的合并传闻已经提示人们思考哪些金融巨头可以对号入座。
《华尔街日报》近日刊发的一篇特写文章提出大胆假设：银行巨头间的合并之风是不是又卷土重来了？银行巨头可能玩起抢椅子游戏，而并购传闻的主角完全可以找到最佳的位子。
该文称，有关某银行家打探出花旗集团或与美国银行合并的一则报道就流露出了这样的迹象。理论上讲，虽然这样的合并不会在大多数方面都可圈可点，可也自有其魅力所在。不过，在实际操作中却有很多制约因素都对这桩交易产生不利影响。既然是不切实际的白日梦，就干脆选择一个确实能在很多方面受益的合并交易：花旗和摩根大通公司强强联手。
大胆假设，小心求证。上述文章称，在花旗的董事长兼首席执行官普林斯(Charles Prince)下台之后，比朔夫(Win Bischoff)只是担任临时首席执行官而已，因此花旗目前实际上是群龙无首。该公司股票徘徊在４年来的最低水平，使花旗在任何交易谈判中都没有什么优势可言。不仅如此，花旗在次级抵押贷款、债权抵押证券(CDO)和结构性投资工具(SIV)上头寸状况至今都不明朗，足以令任何潜在合作伙伴望而却步。
即便这样，还是想想合并会带来怎样的好处。很多投资者都认为摩根大通的首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)是普林斯的最佳接班人。这不仅因为戴蒙曾追随威尔(Sandy Weill)在奠定今日花旗格局的收购旋风中鞍前马后地效力了十多年，而且他还将“金融超级市场”的发展模式发扬光大，为摩根大通的投资者带来了好处。
与花旗－美国银行的合并相比，在花旗－摩根大通的合并中，监管机构要求的资产剥离规模可能不会那么庞大。美国联邦存款保险公司的数据显示，花旗与摩根大通合并后将总计持有7190亿美元的存款，相当于美国全部存款的10.7%。为了使之保持在监管机构规定的10%这个限度以内，两者合并后将不得不放弃500亿美元的存款──考虑到花旗手中持有相对获利较少的大额存款，这可算小菜一碟。
合并产生的协同效应将有丰厚的回报。这两家银行净现值将达到820亿美元左右，较之两家银行目前的总市值高出了25%。
该文作者最后称，纸上谈兵很容易，但在管理上却是一项巨大的挑战。虽然戴蒙是位经验丰富的银行并购老手，但要将花旗投行与摩根大通投行融合在一起对他来说也是件颇为费力的事情。
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