11月28日，在美国感恩节过后的“黑色星期五”、各大商店纷纷通过打折商品吸引客户之际，石油价格和石油相关的能源公司的股价也出现大跌。然而在有着“千万别接下落飞刀”传统的华尔街，不断下跌的股价还是很难吸引客户抄底石油公司的股票。

    不断走低的油价

    在新近的石油输出国组织欧佩克（OPEC）的会议上，因为沙特的反对未能就限制欧佩克国家原油产量达成一致，石油价格再次下跌。美国WTI原油价格在上周大跌14%，至每桶65.99美元，创2009年9月以来最低。与今年6月的高点相比已经下跌40%，与今年上半年的平价油价相比也下降25%左右。英国北海布伦特原油价格也在一周内下跌13%，至每桶70美元，创2010年5月以来最低。

    目前几乎所有的银行大宗商品分析师都预期石油价格将在相当长的一段时间内保持低价。美林证券的全球商品分析师弗朗斯西·布兰敕（FranciscoBlanch）在给客户的研究报告中写道，“11月28日OPEC决定将石油日产上限维持在3000万桶原油的水平上，我们估计会造成每天100万桶原油的过剩产能。在我看来OPEC已经终结其作为行业卡特尔应该拥有的调节供求关系的能力。”

    OPEC控制全球原油1/3的产量，其中沙特的产量占OPEC产量的40%。所以沙特只要愿意，一国基本就能够左右全球原油的中长期价格。

    “我们相信快速增长的美国页岩油开采可能在未来几个月内把油价继续压低到50美元一桶。”布兰敕分析道。

    挣扎中的石油公司

    既然油价继续看跌，投资者对抄底石油本身和石油企业目前就很难提起兴趣。美林证券油气板块股票的首席研究员莱吉特（DougLeggate）认为：“在目前美国WTI原油价格在每桶70~75美元的价格幅度内，我们研究的大多数石油公司的股价还是偏高。”

    莱吉特的研究显示，根据不同公司的生产成本和目前股票价位推算出来的未来现金流，目前美国石油公司的股价水平需要油价维持在每桶75美元的水平上。目前低估的公司股价可以允许油价下跌到60美元水平，而那些股价已经高估的公司则需要油价上涨到85美元以上才能保证相同的市盈率。

    但是目前的低油价并不能摧毁美国的页岩油工业。虽然页岩油的开采成本有高有低，如果投资回报要求为每年15%的话，美国页岩油的成本将在50~80美元一桶。“如果WTI原油价格低于75美元，有10%的页岩油井将亏损并很可能停产，如果油价低于60美元，则有25%的页岩油井将因为成本原因关闭。”莱吉特估计。

    但是除非油价低于50美元，否则美国的页岩油工业将继续生存，只是发展速度会相当缓慢。“如果油价持续低于70美元，明年美国页岩油产量将仅增加每日50万桶。如果油价持续低于60美元，则明年页岩油产量将不会上升。”莱吉特预测。

    低油价刺激经济

    股票放缓的增长速度绝对不是一个利好消息。根据标普500提供的数据，在标普500指数中占8.8%权重的能源公司今年是唯一一个出现下跌的板块。与年初相比，能源板块股票价格下降3.7%，而同期标普指数上升了11%。根据过去12个月的盈利情况，能源板块股票的市盈率仅为13.7，远远低于标普500的17.5的市盈率水平。当然根据莱吉特的分析按照目前的油价，石油公司根据预期未来收入计算的市盈率并不便宜。

    低油价对于石油公司来说意味着削减资本支出，减少甚至暂停股息支出，意味着有更多的投资者抛售石油公司的股票。根据莱吉特的分析，削减资本支出会造成那些专业提供油田、钻探服务的公司将比其他石油公司更容易受到低油价的冲击。

    但是对于美国总体经济来说，低油价反而是个好消息。高盛的报告显示，最近石油价格的下跌相当于为美国政府提供了750亿美元的减税刺激。美国民众将拥有更多的可支配收入投入消费。高盛预期，低油价将拉动GDP0.3个百分点的增长。