五个月，两场空难，近600条鲜活生命。马来西亚航空公司（简称“马航”）MH370、MH17空难，不仅将马航拉到了破产边缘，也改变了民航业生态。正如阿联酋航空总裁提姆·克拉克（Tim　Clark）所说，“改变了一切”。

    重组猜想

    “一项关于（马航）重组的全面审查正在进行和评估之中。”马航最大的股东马来西亚主权财富基金国库控股公司（简称“国库控股”）在7月24日发布的媒体声明中称。

    MH17航班7月17日在乌克兰领空疑似被击落后，关于马航重组更名的消息就不断被提到，重组的方案包括分拆飞机维护部门，使这个部门也能够从其他航空公司获取更多业务；也有预测称，国库控股会减持马航的股票；甚至有传言预测，马航将与廉价航空公司亚航合并。

    马航发布声明称，希望宣布重组结果的是马航的股东。目前，国库控股持有马航69%的股票。在马航董事会的10名成员中，除了4名是独立董事外，其他的董事基本都来自于国库控股和马来西亚财政部。

    尽管马航重组的决定尚未做出，但马航的境况不变不行，马航或破产重组，或注入新的资金，总之必须有强力而有效的措施才能拯救马航。

    马航已经连续亏损三年。从2012年6月13日到2014年7月18日，在吉隆坡证券交易所公示的19份针对马航的研究报告中，只有2012年8月和11月的两份建议持有马航股票。2013年3月的一份建议买入，当时马航的股价跌至近两年的低位，之后有所反弹。其他的16份研究报告全部都建议卖出。

    不具名消息称，国库控股有意出售马航股票给私人投资者。经济观察报联系到国库控股的工作人员，其表示目前尚未做出决定。

    抬不起来的股价

    国库控股在2005年时对马航进行过重组。在之后至2008年金融危机爆发的两年间，马航股价表现一直乏力，高位时每股0.65林吉特，到今年8月1日开市时，马航股价跌至0.115吉林特，在7月时，更是跌到过0.105林吉特附近。

    但如此低迷的股价并不完全是由两次空难造成的。马航的股价从2011年开市就一直处于低位，即便是在2013年8月达到高位时也只是0.145林吉特。马航现任首席执行官（CEO）Ahmad　Jauhari　bin　Yahya2011年10月上任，他被赋予扭转马航颓势的使命。在担任马航CEO之前，他是国库控股的投资部主管，但他上任之后，马航的情况并没有好转。马航的前任首席财务官（CFO）Rozman　bin　Omar在2012年2月辞职。通常情况下，CFO辞职意味着企业财务状况的恶化。

    亚航等廉价航空公司的崛起，也被认为是造成马航业绩下滑的原因之一。马航旗下也有自己的廉价航空公司——飞萤航空（Firefly）以及飞翼航空（MASwings），但廉价航空的激烈竞争也不能完全解释马航的连年亏损。马航今年一季度的财报称，即使面临国内外的激烈竞争，马航客座率仍保持在76%。

    2013年马航财报显示，马航全年净亏损11.7亿林吉特（1马来西亚林吉特约合1.92元人民币），相当于2012年的2.7倍，但同时，销售额增长了9.9%。2014年一季度仍然保持了这样的趋势，营业收入增长了4%，而利润表现为赤字1.012亿林吉特。

    在今年一季度的财报中，马航将亏损原因归结为燃料成本上升了14%，还有林吉特对美元走弱导致运营成本增加6%。今年一季度，美元兑林吉特相比于2013年最后一个季度出现大幅上升，高点达到1美元兑3.35林吉特，而在2013年三季度以及目前，这一汇率水平约为1:3.17。

    另外，马航认为一季度亏损的另一个原因，在于新的机队更新合约和维修费用清单。来自吉隆坡证券交易所的信息显示，今年2月12日，马航与普特拉·惠特尼公司签署了5.51亿美元的独家管理合约，为期十年，普特拉·惠特尼公司将为马航的43台PW4170发动机提供安装、零部件更换服务。

    但该财报中并未显示因3月8日MH370空难事件而支付的赔偿，尽管马航有自己的航空保险公司。MH370事件发生后，马航给每一位遇难者家属提供了3.1万元的临时补贴，合计约740.9万元。在MH17空难事件发生后，每位遇难者家属也得到了临时补贴，折合923.8万元，这笔支出在二季度的财报中会有所显示。二季度财报还会显示出马航一季度财报中所说的“大量已经预定机票被取消”的影响。

    航空险之变

    马航的保险金支出还会提高，有保险经纪人表示，马航航空保险费的上涨会比一般航空公司更多。在纽约上市、总部设在伦敦的韦莱集团控股（Willis　WSH），就是负责马航飞机机身与责任保险的保险经纪公司。到目前为止，这家公司并没有透露其在马航MH370空难中的赔偿额度。未经该公司确认的数字是4.9亿美元，该数字来自保险公司的测算。仍不确认负责马航战争险的保险公司是哪家，MH17航班的赔偿将来自该险种。

    MH17空难带来了航空保险业的变化。一些保险商要求将航空战争险的保费提高三倍以上，因为2014年航空战争险的支出将几倍于保费收入。

    在2014年之前，“战争险”是一个非常小的险种，但今年地缘政治因素的影响，使得一些保险公司希望获知国际航班的精确路线，以便考虑是否要完全撤销为经过中东和非洲部分危险地带上空的航班提供某些险种。

    MH17空难也倒逼航空业加紧呼吁政府考虑“如何改进空域管理”这一问题。阿联酋航空牵头推动对民航飞机飞跃冲突地区的安排做出全面改进，共享飞越冲突地区的相关信息，马航和德国汉莎航空也呼吁进行改革。

    而马航目前已经自顾不暇，马航二季度财报不久后即将公布，预计公司业绩还会继续亏损。