昨日，摩根大通中国首席经济学家朱海斌在深圳媒体见面会上称，随着今年各项改革推进，中国的经济增速或放缓至7.4%，全年的通胀率将在3.3%。在经历2013年的房价大涨后，一线城市的房价泡沫已经是毫无疑问的。然而，在供求关系未得到扭转前，今年房价涨势仍将延续，预计北上广深的房价今年还将上涨一成。

　　一线城市房价现“泡沫”

　　朱海斌称，2013年，中国房价增速在2009、2010年后又出现新一轮房价上涨，尤其一线城市，京沪广深房价同比上涨20%，涨幅在过去几年来比较罕见。

　　随着房价的上涨，带动了土地财政2013年又创历史新高，预计全国土地财政收入接近4万亿元。

　　“今年的房价上涨可能会持续，但升幅会低于2013年。”他说，虽然2013年房价大幅上涨，但地区间差异明显，一线城市上涨强劲，三四线城市相对比较平稳。地区差异化在2014年将进一步得到加强。预计一线城市北上广深今年房价上涨幅度在10%左右，二线省会城市的涨幅在5%-10%之间，而三线城市大概基本持平。他表示，现在关于房地产市场的新提法不叫房价调控，而是房地产市场平稳发展。“不提房价调控也不是什么好事情，直接影响便是2013年一线城市房价增长20%。从房价收入比或房价支付能力来说，毫无疑问在一线城市现在很明显出现房价泡沫。”他说。

　　他认为，限购和限贷等调控政策的边际效应几乎为零，包括深圳也加强了限购和限贷力度，但对市场影响非常小。中国的房地产市场调控思路将出现一些明显的变化，从以前更多谈控制需求，现在更多谈怎么样从供给或者一些长效机制安排。预计今年房地产市场可能会加快供应，但是短期效果有限，这也是今年房价仍可能上升的原因。至于房产税，朱海斌认为征税是早晚的事，但今年2014年应该不会大规模征收，今年的重点还是建立房地产登记制度。如果仅仅在部分城市试点推广房产税，对整个市场的影响不会明显。

　　中国经济增速

　　放缓至7.4%

　　在展望中国今年宏观经济走势时，朱海斌预计今年经济增速为7.4%，比2013年略有放缓，全年呈前高后低的走势。

　　据分析，中国三个经济增长引擎也就是投资、消费、出口三大块，预计今年消费的增长比较稳定，但投资方面会出现下滑，而出口增速则会略有改善。从投资来看，在投资的三大板块中，制造业投资、基础设施投资、房地产投资三项占比分别为33%，20%和25%。

　　虽然制造业投资在2013年三季度出台稳增长措施后明显反弹，这势头无法延续，因为传统制造业的钢铁、水泥、汽车、电解铝等产能过剩，进一步投资空间有限；基础设施投资主要由地方政府主导，受地方政府债务影响，投资增速今年可能将从去年的25%跌到20%左右；房地产投资则可能受房价上涨放缓而下滑。整体来看，今年固定资产投资增速会比2013年略有放缓。

　　从出口来看，随着美国、欧元区、日本经济将出现比较强的复苏，带动全球市场需求，中国出口行业在外需上有一个比较明显的好转。不过，新兴市场国家今年经济表现仍会疲弱，再加上人民币升值的因素， 所以一正两负，今年出口增速可能会达到11%左右，比2013年的近8%要略有回升。

　　人民币对美元

　　将迈入“5”时代

　　去年9月，美联储退出QE的预期便已出现，资金大量从新兴市场国家流出。“不过，中国并没有受到太大影响，相反从去年三季度开始还呈现资本净流入的态势，中国资本流出的风险并不明显，至少在未来一两季度还是资金净流入压力更大一些”。朱海斌认为，这主要有两方面因素导致，一是市场普遍预期人民币对美元继续升值，另一个是人民币利率和美元利率之间的利差，存在较大的套利空间。

　　他说，2013年，人民币对美元升值幅度约3%，今年，人民币对美元的汇率仍将保持升值的趋势，预计到今年年中的时候，人民币对美元会升破1美元兑人民币6元的大关。人民币对美元的汇率将迈入“5”时代。到今年年底，人民币对美元汇率将会到1美元对人民币5.95元，较2013年大概升值1.5%左右。

　　朱海斌称，从目前美联储退出的节奏来看，预计到今年三、四季度，整个QE差不多可以退出。QE的退出，美国中长期利率会上升，会吸引资金从新兴市场回流到美国。

　　QE退出后，美元进一步成为强势货币，不过，随着美国QE退出，美国长期国债收益率上升，资金大量回流美国市场，美元进一步成为一个强势货币。如果人民币仍然维持目前对美元小幅升值策略，人民币实际有效汇率升度还会很大，对出口的间接影响更加明显。

　　中国货币政策

　　已开始偏紧

　　朱海斌称，中国政府、家庭和企业的债务总量占GDP比重一直在快速增长，2008年，债务总量占GDP的比例是130%左右，到目前的占比已突破200%，这个加杠杆的速度也是市场对中国最主要的担心。

　　不过，今年中国的货币政策将呈现一个中性偏紧的态势。所谓的中性，也就是未来的利率和存款准备金不会调整，而偏紧则是从信贷增速下滑、加杠杆来进行控制。从去年6月份以后，非常明显我们看到中国慢慢退出信贷宽松货币政策。

　　在数据上，在2013年下半年就看得非常明显，二季度信贷规模增速大概21%左右，到去年下半年已经降到18%、19%。今年预计信贷规模增速可能会进一步下滑到16%，比16%多一点，16.2%，信贷增速会进一步放缓。

　　过去几个月来，银行间市场的利率最近几个月一直飙升，影响到债券市场利率攀升。“这个现象预计今年仍然持续。”朱海斌说，因为未来央行的总体流动性存在一个总量放缓的趋势。

　　个人简介

　　朱海斌于2011年9月加入摩根大通，担任摩根大通银行中国首席经济学家和大中华区经济研究主管。