本报记者 赵娜 北京报道

    互联网金融的声势越发浩大，第三方理财也不甘人后。

    “第三方理财很有可能越过线下发展的阶段，直接互联网化。”互联网金融领域的投资人士李张鲁认为，“线下留下的只能做高端用户的资产管理，更多的第三方理财会搬到线上。或者说至少是以线下设门店、线上提供远程服务的模式。”

    李张鲁供职于华创资本，该家投资机构的创始人唐宁亦是P2P贷款平台宜信的创始人。

    如今宜信已由原来的P2P模式向财富管理转型，并于今年9月与IDG资本共同发起首期投资规模为1亿美元的“IDG·宜信金融创新基金”，共同进行互联网金融领域的投资。

    据李张鲁介绍，以“远程理财”为主要模式的互联网企业铜板街已经获得资本注资。通过铜板街的移动理财客户端，用户可以查询各类理财产品，并且购买基金。

    在银行贷款利率管制已经取消、存款利率尚未放开的情况下，未来富裕人群的资金将继续向基金公司、信托等方向分流，其间必然伴随着第三方理财机构的发展。而且，从美国市场来看，第三方理财机构已占到财富管理行业市场份额的60%，相比之下，中国的第三方理财的市场份额不到5%， 巨大的发展空间足以期待。

    然而，第三方理财行业仍有自己的发展困境：与国外收取服务佣金的模式不同，国内第三方理财公司仍以向上游产品供应商收费为主。从业人士在接受本报采访时分析指出，“一是国人在这些年的消费模式下已习以为常，二是国内第三方理财的专业程度尚未达到用户愿意为之付费的水平。”

    近日，《21世纪经济报道》走访了诺亚财富、展恒理财、嘉华财富和好买财富等数家第三方理财机构，他们对以“远程理财”为表现形式的互联网金融有怎样的判断？这会否改变既有的第三方理财市场格局？互联网金融能否撼动第三方理财行业的根基？面对尚未养成的消费习惯，传统第三方理财机构如何突围？

    互联网金融影响几何？

    诺亚财富：互联网金融不会对第三方理财有特别大的影响。互联网金融的本质是金融，不是互联网，所以尽管互联网公司一开始会在渠道上占优，但在金融领域不一定有优势。比如百度最近推“百发”理财，提到“8%的年化收益率”，从金融行业来看，这些信息有不够严谨的地方：没有写预期收益率，就把8%就发出去了。

    诺亚财富有自己的APP，但高净值用户很重视面对面的服务，所以他们是通过apps和理财师预约，再由理财师进行线下服务。这是一种O2O的服务。通过这种方式，我们在不久前，仅用两天的时间就完成了一个1亿人民币的产品募集。

    展恒理财：互联网金融作为一个工具和交易平台是可行的，但在远程的情况下，无法进行深入交流，很难提供线上线下的一对一服务。金融行业本来就是无形的，所以很多客户并不愿意用单纯的线上方式。此外，一些中高端客户在互联网方面，本来就不是很活跃。

    好买财富：互联网巨头进入金融领域在意料之中，因为金融是此前少有的未被互联网覆盖的地方。目前的变化趋势并不是互联网金融起来了，而是互联网巨头开始做这件事了。

    实际上我们在互联网和移动互联网上已经做了很多布局，只是我们的流量没有办法和这些门互网巨头相比：我们很早就有自己的网站，客户在上面可以买到1100种基金。自有APP上也有很多产品，微信上也能实现交易。

    好买本身就从事互联网金融，但我们希望能够在一个细分垂直的领域内做出差异化。为此，我们会深耕债券基金。在货币基金方面，我们没法和余额宝、财付通相比，他们有很大的流量，而且是没有门槛的产品，也不需要特别的专业度。我们没必要在这些产品上和巨头竞争。但在差异化的、复杂一点的产品上，比如证券型产品，我们会加强研究力量。客户的钱不可能都去买货币基金，还是有很多会流向股票基金。无论如何，股票基金是特殊商品，我们希望在这方面做垂直的定位。

    嘉华财富：首先，互联网金融迎合了消费者生活方式的改变。目前，互联网在生活中占据的比例越来越大；其次，金融理财产品都是虚拟的，不像常规商品以实物形式存在，需要物流，是最容易互联网化的；同时这个浪潮也是对应的技术、市场、行业政策共同创新和发展的结果。

    行业的发展上，第三方理财公司要在成本和效益、短期和长期之间选取和适应更优的商业模式，原有的一些模式可能边际成本比较高，边际效应比较低。从企业自身的发展来讲，互联网的长尾效应，可能会带来一个行业的井喷。

    对于以高净值客户为主的第三方理财机构来讲，短期内互联网金融最重要的作用在于渠道，让第三方和客户之间的信息沟通更直接、更有效率，能更好地提升客户体验。大家在战略上很重视，但在战术上都会比较谨慎，一步一步地做。大家可能都会比较重视微信、网站、APP等直接面对客户的渠道，缩短和客户之间的距离。

    第三方理财的成长瓶颈

    诺亚财富：从法律上来说，经纪业务是可以从供应商和客户两端收费的，只是中国客户不太习惯于理财计划单独收费。

    我们现在的费用是向供应商收取，但并不会因此和供应商产生利益冲突，因为我们向所有供应商收费的标准是一样的，不会因为某供应商提出增加费率，就加大对其产品的推广。

    展恒理财：展恒一直都是从客户方面收取服务费，从2006年开始实行会员制。

    由于在会员制的基础之上筛选产品。我们会更加关注产品的风控和投资收益比，而不是关注费用问题。如果你的收益纯粹来自供应商的话，某种程度上会更多推荐费用高的产品。

    事情的关键点并不在于是否向上游收费，而是最终取决于每一个公司的经营理念，以及把经营理念在具体业务中的执行情况，以及专业能力的提升程度。因为你始终会进入到第二个阶段--以客户的需求为中心和出发点。

    好买财富：大家一直有误解，认为美国的主流模式是向客户收费。事实上，美国和中国一样，就是从客人已经付的交易成本里面分成。国外确实有顾问制，但并非主流。

    最重要的是做好隔离墙。所有销售的产品从研究人员推荐的“篮子”里面选择，不卖非篮子内的产品。同时，销售卖同一类产品的费率是一样的。

    由此就涉及到内控机制：企业能不能尽职尽责，主要是看企业的经营理念和内部结构设置。

    转型资管靠产品突围

    诺亚财富：可以说诺亚是双轮驱动的，从货币市场基金到PE FOF和房地产基金的FOF。我们很早就有了全线的产品。

    从公司的策略上看，诺亚的另一个支柱型业务是资产管理。资产管理是以歌斐为代表，作为产品供应商的形式提供给诺亚财富的客户。对诺亚来说，资产管理的能力是一个自然发展的趋势。

    风险控制是诺亚最强调的部分，从尽调开始，到产品的增信措施、运作监控和程序服务，全程实行独立风控和一票否决制。七个风控委员中只要有一个不同意，产品就上不了线。首先是一个独立的风控体系，第二个是全程的风控体系，第三是一票否决制，第四是全产品生命周期的服务，这四个构成了我们风险管理的体系。

    展恒理财：FOF也是比较成熟的产品。此外也在考虑引入海外对冲基金等产品。

    嘉华财富：开发自己的产品，参与资产管理本身就是财富管理应有的业务范畴，也有一些公司在做了，只是方向和介入程度的不同。

    好买财富：我们的定位是专业的金融产品分销商，肯定不会介入上游开发。首先，不能和上游去争利。比如说我们自己做股票型基金或者私募基金，又要到别处做尽调，别人还愿不愿意和我们说实话？这中间是有利益冲突的。

    其次，术业有专攻。无论股票型还是融资类的业务，实际上都是强调专业性的。在非我们专长的方面，可以找其他的团队来做，而不用分散我们的主业。

    迄今为止，我们只在FOFs领域自己做资管。原来客户分开买三个产品，现在可以买一个组合产品。这个和供应商没有利益冲突，无非是通过我们买三个推荐的基金。