董云峰

　　继汽车金融公司之后，财务公司成为第二类加入信贷资产证券化的非银金融机构。上海汽车集团财务公司（下称“上汽财务”）昨日发布公告称，将于11月26日在银行间市场发行规模10亿元的“2012上元一期个人汽车抵押贷款支持证券”。

　　这将是中国首只由财务公司发行的信贷资产支持证券（ABS）。自2005年我国信贷资产证券化序幕正式拉开以来，银行机构一直担任主角，在此期间仅有上汽通用汽车金融公司曾发行汽车抵押贷款支持证券。

　　据介绍，此次上汽财务将2010年以来发放的10亿元（2.43万笔）汽车抵押贷款以及全部抵押权和附属担保权益作为信托财产，委托给受托机构上海信托，由其设立专项信托计划，并通过主承销商中信证券公开发行。

　　按照我国信贷资产证券化试点惯例，上汽财务这只ABS分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券，以实现内部增信。其中，优先级资产支持证券包括A级和B级，金额分别为8.36亿元和1.14亿元，次级证券金额为0.5亿元。

　　据公告，优先级ABS将以簿记建档、集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行，经央行批准后可上市交易；次级ABS向发起机构上汽财务定向发行，存续期间不得进行转让交易。

　　本次发行同样引入了三家评级机构，分别为联合资信、大公国际和中债资信，它们均授予优先A档AAA评级，授予优先B档A评级，次级档无评级。

　　中债资信评级报告指出，本期证券的基础资产信用质量较高，具有较高的抵押物变现能力，提高了违约贷款的回收率；与此同时，分层设计为优先级证券提供了5%的信用支撑，而较高的入池贷款利率则提供了一定的利差支持。