先改制者得利，四家资产管理公司（AMC，Asset Management Company）已明显分化为大小两个阵营。
　　《第一财经日报》获得的四家AMC上半年财务数据显示，在银行业利润普遍大幅下滑的背景下，四家AMC净利润仍实现超高速增长，四家利润合计高达108亿元。这一数字占到去年四家AMC利润总和176亿的61%。
　　具体来看，信达的利润规模位居首位，华融、长城分别位居二、三位，东方则以12亿元的利润垫底。增速上看，多家AMC增速也都超过50%，这在部分银行利润增速降至个位数的背景下尤其难得。
　　上半年，信达实现归属母公司所有者净利润35.4亿元，同比增长104.6%。华融净利润34.6亿，同比增长60%；长城实现商业化合并利润25.6亿元，较上年同期增长了119%；东方则实现商业化合并利润12亿元。
　　从利润规模上，除了东方之外，AMC之间的差距尚不明显。但若以资产论，四家AMC已经明显分化为大小两个阵营。除信达暂无数据外，截至今年6月，华融资产规模约为2500亿元，东方、长城分别为845亿元和746亿元，二者合计1591亿元，尚不足华融一家的三分之二。截至去年底，华融、信达、东方和长城资产规模则分别为2185亿元、1724亿元、763亿元和535亿元。
　　三大板块快速增长
　　“盈利结构上看，AMC具有一定的共性。”一位AMC人士称，四家AMC的利润主要来自于三大板块：总公司、各地办事处以及平台公司。只不过不同的公司，三个板块的利润占比不同。
　　以长城为例，2011年，长城的总公司事业部、办事处、子公司三个部分的利润贡献分别占22%、53%、25%。而华融则明确提出了“一体两翼”的协同发展战略，所谓“一体”指的是华融公司的总部，办事处和子公司是“两翼”。
　　“在过去的几年，这三大板块的利润都取得了快速的增长。”上述AMC人士称，其原因一方面在于资产管理公司政策性业务处理完毕，得以腾出资源从事商业性业务；另一方面，原本利润基数较低，利润规模一上去，增速超过100%也在预料之中。
　　此前，华融总裁赖小民曾称，华融正由过去单一的政策性业务转向多元化的市场金融业务。
　　而据长城内部人士透露，长城的政策性业务预计在年底前能处置完毕。业务多元化方面，也建成了资产经营管理、阶段性投融资、特色化金融服务和专业化平台业务的四大业务体系。
　　2011年全年，四家AMC实现净利润合计176亿元。其中，信达实现净利润63.8亿元，华融、长城、东方的利润规模为50.23亿元、30.7亿元、31亿元，分别同比增长147%、329%和210%。
　　如果将时间拉长至三年的维度来看，AMC的利润持续快速增长，以华融最为典型：2009年，华融实现净利润8.21亿元，比2008年4.03亿元增长103%；2010年实现净利润20.23亿元，增长146%；2011年实现净利润50.23亿元，又增长147%。
　　改制决定规模？
　　从利润规模上看，今年上半年，除了东方之外，信达、华融、长城三家AMC的利润情况不算太悬殊，尚看不出AMC分化之势。但从资产规模上来看，四家AMC已经呈现明显的差距。
　　本报获得的数据显示，截至2011年末，华融总资产在四家AMC中最大，达到2185亿元，信达资产规模位居其次，达到1724亿元。而余下的两家长城、东方的资产规模，均为千亿元以下，其中东方规模位居第三位763亿元，长城的资产规模为535亿元。
　　而截至今年6月，华融资产规模约为2500亿元，东方、长城分别为845亿元和746亿元，信达则暂无数据。
　　值得注意的是，尽管目前长城的资产规模最小但其增长速度却在四家资产管理公司中最为迅猛：资产规模从2011年末的535亿元，至2012年6月末的746亿元。短短半年时间，增长了211亿元，几乎相当于仅用半年时间再造了半个长城。
　　“信达、华融率先完成改制。”上述AMC人士称，目前，四家AMC的差异还仅在规模层面，业务结构仍基本类似。随着改制的推进，长城、东方应该会逐步缩小和前两家的差距。
　　“改制给公司带来了脱胎换骨的变化。”信达董事长侯建杭在回首改制时认为，经过改制，信达在业务功能上从管理处置不良资产的专门机构转变为综合性经营的金融集团；而在经营目标上，则从完成回收任务转变为以效益为中心。
　　四家AMC中，信达完成改制并成功引进战投；华融也将在本周五召开股份公司成立大会。不出意外，剩下的两家AMC，长城和东方也将推进改制之路。
　　根据长城内部制定的“五年两步走”战略：长城争取2012至2013年启动并完成股改，后三年在条件成熟时引入战投和上市。当前长城资产正在积极推进股改筹备工作。
　　东方方面，其总裁张子艾年初接受采访时称，如果上不了规模、经营没有特色，未来的发展必然存在可持续方面的问题。因此，东方公司转型目前迫切需要解决规模和特色问题。