| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2012年07月10日 07:58 |
作者： |
任小雨 |
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策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。
昨日，统计局公布六月CPI数据创今年新低，沪综指再度回到起点，然后酿酒、医药、食品饮料等板块中个股却屡创新高，究其原因，在通胀下行阶段，上市公司业绩普遍下滑，而中端消费业却逆势增长。
结构转型利好消费
21世纪以来，随着国内经济的快速增长，居民收入稳步提高，居民消费支出也稳步增长。预计未来几年居民消费支出将继续保持增长，特别是农村居民消费增长速度将继续快于城镇居民消费增长。
中国城镇化速度近年来以平均1个百分点的速度增长，并且未来几年城镇化进程仍有望保持1个百分点的速度增长。预计2012年结婚人数将继续在2011年的基础上保持增长。这也充分说明了近期房地产市场的回暖，确实为房地产刚性需求的推动。
另外，中国已经进入了重工业化的后期，由于居民收入快速上升，人工成本大幅提高，即便没有欧债危机，未来中国的经济增长方式也将由“投资和出口推动”转为“消费拉动”，以内需为主的消费将得到持续的发展。
中端消费需求增加
上半年经济增速回落，对消费也出现负面影响。调查显示，四、五月份超市商场的销售受到影响，大部分一线城市的百货商场销售额同比出现5%左右的回落。不过，上半年中端消费品却出现了逆势增长。
统计局公布中国6月份CPI同比增幅2.2%，PPI同比下滑2.1%，均创一年来新低，目前已经进入通胀下行阶段，而在通胀下行阶段，三大因素利好中端消费。
一、由于PPI回落速度远超过CPI，总需求下降，大宗商品及原材料的价格回落幅度超过下游消费品，上游企业利润下降，导致下游企业成本下降，企业利润率提高。
二、通胀下行伴随着经济景气度的下滑，商务活动出现收缩，高端消费品的需求逐渐向中端消费品转移，这也是今年二三线白酒的销售出现大幅增长的原因之一。
三、在通胀上升阶段，低收入消费群体的收入出现明显增长，消费习惯发生转变，对品牌消费品的需求提升，消费习惯的延续以及通胀下行中实际购买力的提高，低端消费升级，导致该部分消费者对品牌性的中端消费需求增加。
关注业绩增长消费品种
经历了2011年的调整后，今年的行业政策有利于医药企业的发展，医药行业的平均毛利率已经见底回升，下半年业绩增长可期。而七月份一向是国内旅游的旺季，对于旅游股而言，也是事件性的利好因素。虽然部分白酒股在上半年涨幅过大，但是目前仍有部分二三线白酒股，估值并不高；至于中档品牌服饰、品牌食品等，从相关上市公司的中报中已经看到了业绩的逆势增长，虽然大部分消费品的业绩增速不如新兴产业股，但是在今年上市公司业绩普遍不理想之下，中端消费品的业绩逆势增长，却显得格外突出。
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