| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2012年05月31日 13:58 |
作者： |
吴勇毅 |
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■特约撰稿 吴勇毅
国内在线旅行龙头企业携程旅行网 (纳斯达克股票代码：CTRP)近日公布其截至2012年3月31日第一季度未经审计的财务业绩。
财报显示，其一季度营收达到9.1亿元，同比增长19%；由于毛利率下降、运营支出上升，公司净利润下降28%至1.69亿元，连续两个季度出现同比下滑。
一季度业绩基本符合预期
携程营收由四大支柱构成。财报显示，携程一季度宾馆预订营业收入为3亿6700万元人民币，同比增长18%，环比下降8%；机票预订营业收入为3亿6000万元人民币，同比增长10%，环比下降5%；旅游度假业务营业收入为1亿6600万元人民币，同比增长33%，环比增长28%；商旅管理业务营业收入为3900万元人民币，同比增长23%，环比下降18%。
总体而言，携程一季度净营业收入为9亿1100万元人民币，同比增长19%，环比下降2%；毛利率为75%，而2011年同期为78%，上季度为76%；产品开发费用为1亿9600万元人民币，同比增长51%，环比增长14%；销售与市场营销费用为1亿8300万元人民币，同比增长47%，环比下降1%；管理费用为1亿2900万元人民币，同比增长57%, 环比增长14%；营业利润为1亿7700万元人民币，同比下降33％，环比下降23%；净利润1亿6900万元人民币，同比下降28%，环比下降33%。
携程预计2012年第二季度净营业收入年增长率约为15—20%。美国花旗银行分析师认为，该预测反映了携程根据当前形势所做出的初步判断基本符合预期，但有可能发生调整。
携程遭多重挑战 老大难当？
尽管携程总体业绩还不错，但其四大支柱业务却面临着越来越大的挑战。根据艾瑞的最新数据，携程目前在在线旅行市场的占有份额是41%，依然是行业第一。然而从“封杀门”到“流失门”再到“去携大战”、“数据口水”，当了行业老大多年的携程近来烦心事不少，这也凸显传统在线旅游业竞争的激烈与残酷。
经过多年的发展，携程、艺龙等几个在线分销商几乎独霸传统中国在线旅游市场。然而随着时下网络信息越来越发达，电子商务广泛普及，不管是酒店还是航空公司甚至景区都希望摆脱对第三方预订的依赖，更多扩展自己的在线直销渠道，开发自己的直销平台。因此传统在线旅游市场2011年上半年开始风云突变，洗牌加剧。
根据携程财报中提供的历年数据发现，在2006—2009年，携程的酒店签约量增速曾逐渐下滑，2006年签约量增速为34%，其后两年仅28%和27%。2010年，携程酒店签约量突然发力，新增近8000家酒店，增幅高达73%，但这一高增长并未能持续，随后的2011年增速又大降为40%，预计2012年的增幅大概只有35%。携程单店单夜销售夜间量也在逐年下滑，2006年单店单夜销售量尚有5.07间，2011年下降至3.21间，增速仅为负20%。
在携程渠道不断遭到酒店、航空公司、景区直销挑战的同时，淘宝、京东、拍拍、当当等大型B2C平台等亦在机票、酒店预订等方面的强势介入，连苏宁这类传统零售渠道商也加入在线旅游战局，尤其是后起之秀去哪儿、驴妈妈、团程网等垂直专业旅游团购网来势汹汹，利用自身优势为酒店、机票、景区的预订提供直销平台，不从中收入任何预订佣金，降低旅游价格，相比携程分销平台有着更为显著的优势，从而大受网民的青睐，搅乱了原有的在线旅游分销格局。专家评说，固守第三方预订、依赖“抽成”或差价的携程将面临前所未有的挑战。
携程拿什么称“老大”？
艾瑞咨询统计数据显示，2011年中国旅行预订市场第三方在线代理商营收份额显示，携程以41.1%的占比处于领先地位。但随着越来越多新生力量的进入，行业竞争不断加剧，原本高利润的在线旅游行业，正在逐步变成薄利行业。
雪球财经分析师吴桑茂认为，随着新兴在线旅游公司的崛起，携程需要回应对手的营销政策以保持市场份额，同时不断开发新产品应对行业变革。
而在5月16日发布2011财年第一季度财报后，携程CEO范敏在财报电话会议上接受国外投资分析师的提问表示，“具体到产品，我们已经在各方面拓展产品线，我们还在试水度假租赁等新模式。3G也是我们今后的趋势，我们也会向这一领域大举投资。”
而自去年第四季度携程实施消费券计划以来，市场给予了积极的响应，携程预计消费券计划在今年2—3个季度后会在预订量方面显现出成效，从而增加酒店预订市场的份额。而最近携程高举打造全新的一站式020旅游服务生态链，成立专门运营公司鸿鹄逸游、布局每年产值上百亿元的高端旅游市场，也是为扭转当前愈发不力的局面，应对各种对手的挑战。
华尔街投资专家迈克尔·奥尔森担心携程利润率继续下滑，认为财报显示利润将会持续走低。他把携程2012年每股收益预期从此前的99美分下调至86美分，同时把2012年营收目标下调至6.67亿美元。
另一位投资师亚伦·凯斯勒也认为，携程酒店业务营收同比增长19%，低于他预测的20%，一季度营业利润率不足30%，低于去年第四季度35.1%的营业利润率，这表明携程面临市场与利润压力，其市场份额将流失到规模较小的竞争对手，而以上这些问题，都是中国经济增长减速造成的。
但知名评论员蒂尔南·雷则称，虽然携程第一季度营收、净利低于分析师的预期目标，但随着各项调整政策的落实，年底将有逐渐好转的趋向，把携程2013年每股收益预期从1.06美元上调至1.19美元，同时维持8.019亿美元的营收目标不变。国泰君安机构把携程的投资评级为“中性”偏好些，目标价为18.53美元，建议持股。
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