| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2012年03月23日 16:55 |
作者： |
姚舜 |
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近日，优酷公司和土豆公司宣布，将以100%换股的方式合并。合并后，优酷继续在美国纽交所挂牌，土豆退市。
中信建投分析师表示，国内目前有四家上市的在线视频公司--优酷、土豆、酷6、乐视网。除乐视网在A股市场上市外，其他三家均在美国市场上市。2011年四季度数据显示，优酷网、土豆网和搜狐视频保持着网络视频市场前三的地位。优酷和土豆合并，虽使市场上出现了一个巨无霸，但行业竞争激烈的格局没有改变。乐视网面临的竞争对手还很多，且市场同质化程度较高，此事件既不能改变众多竞争对手存在的现状，也不能阻止新对手的进入。乐视网是唯一实现盈利的在线视频上市公司。在网络视频行业传统盈利模式靠广告的基础上，公司大力发展版权分销、付费视频和视频服务平台等业务，走出了一条差异化发展的道路，保障了公司的高速增长。此次合并也不影响乐视与土豆的合作。
中信证券认为，两者协同效应主要体现在内容采购、流量引导及带宽技术。此次合并标志着网络视频行业进入了内部整合提升集中度的阶段，但并未形成垄断格局。对于乐视网来说，稍早与土豆网签署的内容合作协议仍继续执行，后续执行效果还需观察。由于合并新公司并没有形成绝对垄断地位，虽然可能降低内容购买总金额，但预计对上游精品剧内容生产商影响有限。
国泰君安分析师认为，两公司合并后，新公司将占中国整个互联网视频市场流量份额的50%左右，收入份额的35%以上，成为行业龙头，在影视版权上将避免重复购买和相互法律攻击，可形成合力。此次合并将导致视频网站竞争更加剧烈，意味着网络视频版权价格仍将继续推高，对于优质影视剧内容提供商构成重大利好，华谊兄弟、光线传媒、华录百纳将受益。
国泰君安 船舶板块受益发展规划
船舶工业"十二五"发展规划主要看点在于：海洋工程装备将迎来高速发展；船舶配套业将有快速发展；行业兼并重组得到鼓励。规划还提出发展节能环保的标准化、系列化内河船舶，培育豪华游艇、旅游观光艇、公务艇、商务艇等品牌产品。船舶板块所有公司受益此规划，包括中国船舶、中国重工、中船股份、中集集团、舜天船舶、亚星锚链、太阳鸟、广船国际、上海佳豪。
申银万国 汽车行业二月销量大增
由于季节性因素影响及经销商库存的回补，2月汽车行业整体销量大幅增长，乘用车强、商用车弱的趋势继续显现。汽车板块2011年整体市盈率水平在8～9倍左右，优质汽车公司估值仍具安全边际。继续看好大中客车龙头公司及优质乘用车及零部件公司。整车仍看好宇通客车、上汽集团、长安汽车，零部件看好华域汽车、中鼎股份、精锻科技。
中金公司 公路行业估值优势不足
公路行业估值安全边际下降，该板块A股和H股市盈率较大盘溢价水平接近历史高位，相对大盘的估值优势不足。公路类上市公司1月合计通行费收入延续了去年四季度以来的走弱趋势，基本面表现不佳，存在继续下滑风险。行业在政策面仍然面临压力。目前板块的整体配置价值在当前环境下并不明显。建议采取在一个季度的时间范围内逢高逐步减持的投资策略。
兴业证券 短期进入战略相持阶段
短期A股会迎来一段扫荡和反扫荡的战略相持阶段。3月中旬是风险验证点，投资者会再度审视经济下滑的风险。首先，市场在无过多利空因素下的急跌，或许会迎来短线的反抽；其次，伴随着下跌，交易型投资者获利回吐，等待新热点；第三，基本面下行制约了场外价值投资者的大规模入场，年报、一季报披露的密集期来临，成长股行情面临分化；第四，春耕旺季来临后，流动性进一步宽松的概率较小。"消耗"、"磨"、预期的混乱仍然是A股主要特征。投资策略上，主题投资、见好就收，回归价值、逢低买入。
国泰君安 短周期宏观面利于股市
从当前经济情况看，尽管经济下滑还未结束，房地产及中游行业的销量还未见改善甚至仍处于下滑过程中，长期投资的资金进入股市还停留在号召层面，经济结构转型还远未见成效，但是短周期的宏观背景已经明确，均有利于股市。三个最核心的判断依据在于：通胀趋势已明晰，信贷与去年相比逐步改善的趋势已确定，库存回补等积极因素已显现。信贷增速的反转将带动汽车、家电和地产销量增速的反转；二是流动性敏感且业绩弹性大的有色、化工、券商、保险等行业值得看好。
长城证券 两因素支持上半年回暖
上半年A股回暖的支撑因素在两方面，一是无风险收益率和风险溢价双降构造了折现率向下的周期性拐点，二是投资者"逆周期"博弈的思维对A股形成支撑。而欧美景气环境也正在悄然发生超预期的变化，或带动二季度国内经济景气环境出现一些实质性的好转。建议超配煤炭、非银行金融、房地产、汽车、商业零售、电力设备、建筑建材等行业。
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