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明年铁路投资确定 常态之下优势公司“有饭吃”
来源 金融投资报 发布时间 2011年12月27日 10:27 作者 陈美
 

  本报记者 陈美

  从23日全国铁路工作会议传来消息,2012年全国铁路基建投资额仅为4000亿元,这一数字明显低于之前市场预期的5000亿元。对此有业内人士认为,尽管明年总的投资额度低于今年,但是今年下半年以来动车组的招标都是暂停的,这对于上市公司来说是行业的最低潮,而明年招标项目开闸之后,这为行业产业链上的公司带来了新的估值修复的动力。

  行业最低谷已过

  在“7·23”动车事故后,铁道部全面暂停了审批新项目。数据显示,2011年1-11月全国铁路基本建设投资完成3963亿元,同比下降34.7%。而11月单月完成290亿元,同比下降69.9%,但相比于10月份的205亿元,环比增长41.5%!

  其中,环比改善主要是由于10月份的低基数效应,从绝对金额上看290亿的投资低于市场预期。此外,10月份单月完成205亿元,同比大幅下降74.6%。

  “从下滑的行业数据来看,我们觉得今年四季度已经是铁路行业的低谷了。”龙赢富泽资产管理公司总经理、投资总监童第轶在接受记者采访时表示,“明年的铁路招标项目肯定会开闸,因此我们认为,现在对于铁路股来说是一个机会。更何况铁路运输的作用、地位十分重要,动车事故之后铁路的发展也不可能因此而‘因噎废食’,此外全球都在发展高铁,中国不可能就此暂停高铁的发展。”

  在A股市场上,近期所有与高铁相关的概念股在今年均是跌跌不休,股价拦腰折半。其中南北两车的股价分别仅有4元多,其中中国南车的股价甚至一度跌破4.46元的增发价。此外,晋亿实业、博深工具、晋西车轴等一批概念股的股价也是跌幅惊人,其中晋亿实业的股价跌幅竟高达68%!

  “这么低的股价,在明年招标重新启动以后,这些铁路股没有道理不涨。”童第轶说,除此之外,还有来自海外订单增长的利好。据悉,2011年1-11月我国对外承包工程业务完成营业额863亿美元,同比增长16.2%,新签合同额1141.2亿美元,同比增长3.5%。“我们认为,这些因素均刺激明年铁路股会有一波行情。”

  中金公司张松则认为,铁道部下调明年的投资计划,主要是基于资金问题。但如果在明年以保增长为基调的背景下,不排除货币政策向铁路基建的定向宽松,最终铁路投资数据有超出现有计划的可能。

  阶段性底部为投资正好时

  “实际上,整个铁路板块估值水平在今年下行已至历史底部。”长江证券交通运输分析师吴云英认为,“目前南北两车的估值水平大约在12—13倍左右,而这一底部为阶段性底部。一方面,行业在今年承受多方压力,在短期内,难再有更加恶性的事件能够对板块造成超预期的负面影响。而另一方面,板块依然受到债务压力、改革经济效益是否有效以及伴随改革的安全事故事件的长期影响,所以这种短期有所释放而长期依然承压的情况,属于行业阶段性底部。”

  具体来看,在设备购置方面,张松预计2012年不超过850亿,尽管低于市场预期,但2011年设备购置计划是1260亿元,最终完成可能不足1000亿。“7·23事故至今,铁道部仍没有动车组的招标,往前看,我们认为随着部分新线的投产,动车组的招标仍会启动,但总量方面可能低于市场预期。在产品选择上,货车和机车是相对增长确定的品种。”

  在投资标的方面,晋西车轴目前的业务是围绕货车业务展开的。齐鲁证券分析师白宇预计到2015年,货车需求将平稳增长,每年增速为20%左右。其中,今年下半年铁道部新一轮货车招标量也将继续增长,晋西车轴应拿到1000台以上的订单。随着公司本部及包头分部的技改完成,未来传统业务的经营状况有恢复的空间。

 
 
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