| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年08月05日 09:43 |
作者： |
徐洁云 |
| |
土豆网又在冲刺IPO了。
昨天，土豆网向美国证券交易委员会（SEC）再次提交新的招股说明书，发行价格区间确定为28~30美元/股，预计募集资金1.8亿美元，较去年11月募资计划高出50%。
赶上去年底中概股爆发时机上市的同业对手优酷目前市值已达37亿美元，而背靠大树的搜狐、腾讯等门户视频也异军突起，面对各显神通的竞争对手，土豆网CEO王微则表示，将在自制内容和用户产生内容（下称“UGC”）方面建立起竞争壁垒。
融资额加码
土豆向SEC递交的最新F-1/A文件显示，土豆计划发行价区间为28~30美元，预计将发行557万ADS（其中限售股东出售43万股）。
按照发行价区间中间价位29美元计算，土豆将融资1.61亿美元。如果承销商90万股的超额认购权全额行使的话，土豆将融资约1.8亿美元。这是去年11月首次申请IPO时预计的1.2亿美元融资额的1.5倍。
土豆网总股本为2835.6万份ADS，如按照发行价区间中间价计算，土豆目前总市值8.22亿美元。
其最大的竞争对手优酷在去年底率先上市，赶上了中概股爆发时节，IPO融资2.33亿美元，继而今年增发再融资6亿美元，目前市值约37.85亿美元。与之相比，土豆目前的融资额与市值少了很多。
此外，招股书还显示，王微在上市时将出售43万股ADR(美国存托凭证)，预计将套现1247万美元。
不少人猜测这笔钱将主要用来处理王微的“家务事”。招股书上说，他已经与其前妻达成和解。王微保留了其拥有的上海全土豆网络科技有限公司的股权，但其个人需支付和解费用。据此前媒体报道，王微需向前妻支付700万美元赔偿，其中大部分需待土豆网IPO后支付。
对于土豆而言，眼下或许并非是最理想的上市时机。相比去年底，TMT中概股最为疯狂的一段好时光已经过去，如今美国资本市场对此多了不少怀疑。土豆网IPO定价区间较高，且各项营运指标仅次于优酷，差距不大，上市后股价走向殊难预计。
有消息援引投行人士说法称土豆网的上市日前可能定在本月16日或17日。土豆网官方对此未予置评。一名接近土豆网的知情人士称，目前IPO时间点尚未确定，但料在本月内。另有接近王微的人士透露称，王微近日正在美国组织路演，与基金经理沟通。
角逐对策
IPO上市曙光在前，但土豆网恐怕并不轻松。
随着版权争夺愈演愈烈，影视长视频领域已成一片红海。据视频业人士介绍，视频网站业兴起之初，一部电视剧最高也为800~1000元/集，而如今热门剧集单集价格已升至80万~100万元/集。
搜狐CEO张朝阳认为有些视频网站用“廉价资本”（指从资本市场募得的资金）炒高了版权价格。
如此扭曲高企的版权价格使得视频网站竞争成了“资本战场”。腾讯视频总经理刘春此前接受本报采访时表示，这一行业的门槛已不算高，关键在“有钱有流量”。腾讯视频已迅速将其每日独立IP访问量提升到了1200万，进入视频业的第一集团。
各家投入都毫不吝惜，腾讯视频披露的投资计划已超过十亿。搜狐视频为拿下《新还珠格格》版权刚刚砸下3000万元。
这可能让土豆深感压力。截至3月31日，土豆网现金及现金等价物为2.09亿元(约合3191万美元)。目前中概股估值高峰已过，而土豆网预计融资额也不算多。
今年一季度，按美国非通用会计准则（不计入股权激励成本）土豆净亏损为5898万元，净营收不过7938万元。
土豆也显然意识到了这一问题。在6月底举行的土豆网内部员工大会上，王微提出，虽然土豆网不会减少在长视频版权方面的投入，但将在UGC方面建立竞争壁垒。
“文艺青年”王微长期坚持的“个性化”路线，帮土豆网聚集了一群有着较高制作水平的UGC视频制作者，且在自制剧领域起步较早，借此锁定了不少忠实用户。
在全行业盈利模式尚无更多出路的背景下，选择内容经营模式的差异化，是土豆眼下能够选择的最合理方式。其竞争对手中的搜狐视频、腾讯视频有着门户背景，在资金和娱乐资源方面优势明显；奇艺背靠百度这一强大的用户入口，流量不是问题。虽然他们也纷纷开始启动自制剧、自制节目，但长视频仍是他们主战场。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
