近日，港媒报道的“上海城投拖债，地方坏账告急”一文引起多方关注，该媒体报道上海市政府辖下一家城投公司出现财务问题拖延还款。经多方了解，该文所指公司可能为上海申虹投资发展有限公司（下称“上海申虹”）。

　　6月28日，上海银监局就上海申虹近10亿元到期债务未偿还召开协调会，在银监局协调下，上海主要的银行针对申虹公司组建两大银团贷款以实现上海申虹的整改目的，两大银团筹集总资产超过150亿元。

　　据消息人士称，申虹公司的问题并非是企业资金链断裂，而是地方在清理融资平台过程中，发现该公司将大量的流动资金贷款用于项目建设，违反银监会2010年出台的《流动资金贷款管理暂行办法》相关规定。

　　作为上海市主要的地方融资平台之一，上海申虹被寄予厚望，承担着大虹桥区域开发的重任，实际上行使着虹桥商务区管委会的权力，而本次的债务危机也让上海申虹在资金运转和自身的财务问题上广受诟病。

　　债务时间差落空

　　“实际上，上海申虹的资金问题并不严重，关键在于目前的资本市场环境让其资金周转和拆借上出现了问题，还款时间赶上不，但是上海申虹的主要还款来源为票务收入和周边开发的商业地产。根据周边土地市场价值，未来会产生较高的土地出让收益，在还款上并不存在压力。”上海一位投行副总裁认为。

　　该副总裁认为，在上海的地方政府融资平台上，采取上海申虹这样短期贷款当做长期投资的情况不少。在市场环境好的时候，当短期贷款快要到期时，可以用其他资产进行抵押贷出新款来偿还，或者进行土地的拍卖来偿还，还可以用一些现已成熟的项目做成项目贷款。

　　据记者了解，上海申虹的项目是上海重点项目，之前相关批文不断变化，所以不具备项目贷款的条件，各家银行就以流动贷款的形式予以支持。而现在虹桥火车站、高铁等相关建设工作到了一定程度，资产也正在形成，公司可以拿出一部分资产作为抵押，也就具备了转换成项目贷款的条件。

　　“申虹投资的流动贷款的确需要展期并转换成以资产抵押的固定贷款。”一家大型银行上海分行相关负责人表示，“调整工作已经基本结束”。

　　目前，银监局对上海申虹采取的办法是组建银团，将流动资金贷款统一为银团贷款，上海申虹原来的贷款实行暂时“冻结”，也就是不能借新的，也不用还旧的。而组建银团贷款的银行需要确认各自的份额，还要办理各种手续，银团贷款已经签约了，但土地抵押手续还在办，因此第一批放款还没开始。意味在时间的衔接上出现了问题。

　　大虹桥“疾进”

　　“由于分布在多个区，虹桥商务区一直被外界质疑"各自为政"而导致建设效率低下，建设效果较弱。为此上海将虹桥枢纽26.6平方公里内的地区统一合并设立虹桥商务区管委会，实际上，行使管理职能的就是上海申虹。”上海一位不愿具名的经济研究院院长对记者表示。

　　工商资料显示，上海申虹是上海机场(集团)有限公司、上海久事公司、上海市土地储备中心三家单位共同出资50亿元于2006年设立的。为了实现顺利开发，上海方面在申虹股权设置上颇费心思，其中上海机场(集团)有限公司占比40%，上海久事公司和上海市土地储备中心各占30%，将土地储备和交通建设完美结合。

　　上海申虹是上海虹桥综合交通枢纽工程建设指挥部的日常工作机构。同时，公司对虹桥综合交通枢纽规划范围区域实施专项土地储备；按照总体规划、地区结构规划，牵头编制地区详细规划；负责区域范围的环境建设和公共基础设施建设；经市政府批准，进行地区内的经营性项目的开发、管理和经营。

　　上述研究院院长表示，上海申虹之所以出现债务危机，是因为大虹桥近年来的“疾进”发展模式，虹桥综合交通枢纽工程的建设需要在短期内投入大量资金。据知情人士介绍，申虹公司对虹桥枢纽的开发成本，主要是土地动迁费用。截至2008年底，该公司总资产已增至224亿元。其中，货币资金10.6亿元，在建工程增加为34.4亿元，存货（主要是土地储备）高达172.6亿元，堪称虹桥商务区的“地主”。

　　实际上，上海申虹资金困局有其潜在的因素。首先，2008年底4万亿投资计划掀起的信贷狂潮，大虹桥商务区多个项目同时开工建设，到了2010年，信贷环境突然转向，原来的项目必须硬着头皮做下去，资金的压力立刻显现。其次，对房地产市场的宏观调控，使得大虹桥商务区放慢了推地的节奏，土地的价格也下降了不少，加上庞大的拆迁成本，其资金压力可想而知。

　　“拆迁是目前上海申虹的一大投入，虹桥一号在北瞿路高架的征地纠纷至今未解决。还有一些地方也面临拆迁的难题。”有知情人士介绍。