| 来源： |
融资中国 |
发布时间： |
2011年04月29日 11:28 |
作者： |
王动 |
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我们公司一月份只卖出了两辆车，赚得钱连支付水电费都不够。但我们还不是最惨的，附近一家上海大众的4S店，整月只卖了一辆车。"位于北京来广营的一家4S店业主对《融资中国》记者说起销售额时，抱怨道，"都是限购令给整的。"该业主说到的限购令，是指北京市政府于2010年12月23日晚发布的治堵方案，"自24日起，一年只发放24万张牌照。" 2010年，中国市场创造了汽车销售达到1800万辆的神话，新车销售直逼百万的北京，一时间更是激起了销售商的无限遐想。谁曾想到，一纸令下之后，销售额被人为地下调到24万辆。
在新政付诸实施的23日，北京车市卖出了超过10万辆汽车，堪称人类汽车史上的神话，但一夜之后就尘埃散尽，北京车市陷入了残酷的寒冬。
几家欢喜几家愁，任何政策的出台，都会出现利益的重新分配。和房地产一样，汽车产业链上下游连接着无数利益方，限购令之下，并非每家都是怨声载道。
对于资本圈而言，曾经闪耀着光环的北京车市一片愁云惨雾，仿佛被划入了不可投资区域。但若认真分析后，就会发现即使阴云之下，依然有暗流涌动。
史上最严限购令2010年12月10日，主要经营大众品牌的北京汽车销售公司联拓集团完成了纽约交易所上市的资金募集，以每股8美元的价格完成了发行。
"这个价格是我们发行价的下限，美国人太低估了我们的企业价值。2010年市场那么好，2011年我们的销售业绩肯定会更好。"12月15日，联拓内部人士还在抱怨股价太低，此时距离限购令出台仅有8天。数日之后，遍布京城的各家汽车经销商，都将陷入巨大的困境之中。
8天之后，限购令出台，之前盛传的"拥堵费"因为被质疑可能影响民生没有推出，所有矛头都指向了汽车经销商，联拓集团的股票也毫无悬念地破发了。截止2011年2月18日，联拓集团的股价报收于5.7元，较发行价下跌接近30%，之前曾经认为公司股价太低的人士也只有摇头叹气。
"平心而言，联拓已经算是幸运的了，毕竟募集了那么多钱，即使在北京做不下去了，也可以利用手中的资金拓展其他地区的市场。"业内同行评价道。2010年北京疯狂的车市让各销售公司都赚得盆满钵满，也得到了外地同行的无尽艳羡。而限购令之后，北京车市的惨淡萧条，让外地车商倒抽冷气，"幸亏去年没进北京。"此时的北京车市，俨然已经成为了鸡肋。23日之后通过证监会发审委核准的汽车经销商庞大汽贸，就得益于其销售重心并非在北京，才得以顺利通过审核。
业内普遍认为，只要限购令持续半年，北京市汽车销售格局洗牌就将成为定局，低端品牌和新开张的4S店都必将面临严峻困境，50%以上的销售商都将被横扫出局。
"好不容易摇上号了，谁愿意买个低档车？"业内人士这样解释，"还有那些新开张的店，他们不比其他销售多年的老店，有比较扎实的保养客户基础，所以经营肯定很艰难。"
围城效应但有意思的是，严苛的限购令也没有完全断绝市场对于北京车市的全部希望。此时的北京车市，仿佛围城，城内人困苦不堪，城外人却在伺机入局。
知情者透露，在限购令发布后，中投公司的高级管理人员曾经质询过汽车销售业内人士，是否能够在北京处于行业低点的时候，收购在京的4S店。
"在限购令出台之前，北京市奔驰、宝马和奥迪等4S店的转让价格都在2000万以上，现在如果有买家愿意出手，500万就能拿下。"价格的巨大反差，或许是激励中投公司等投资者奋勇入局的动力。
或许，中投公司和还在坚守的经销商，都在期待，现行政策早早结束。"现在的政策实在太不合理了。"某经销商开口一脸愤懑，"就说北京汽车销售业，至少解决了5万以上的就业，都不卖车了，这些人干什么去？"留给4S店的只有等待，在等待过程中，政策留给他们的，也就剩下仅能糊口的市场蛋糕。
"市场统计众口不一，官方数据是最为保守的，也承认2010年北京汽车销售量达到了92万辆，而现在销售额只剩下24万辆，仅仅这个销售规模，不可能维持现有的开支。"一家丰田4S店的总经理向《融资中国》记者说道，"2011年，我们必须在替换市场有所作为。"北京市的法规十分严苛，但也给众多经销商留下了一线希望--车主购置新车替换原有旧车，无需购买新牌照。所谓替换市场，也就是二手车市场。根据专业人士估算，北京现有的500万存量车，将有5%-10%，在2011年完成更替，这新增的25万-50万的市场需求，无疑会引起市场的浓厚兴趣。在2011年，这甚至可以称得上是帮助经销商度过寒冬的救命稻草了。
但是由于政策解释尚未出台，因此目前的二手车市场陷于完全的停滞之中。而且，在艰难的北京车市里，盯着这块市场蛋糕的，不仅有4S店，还有专业的二手车市场，以及为数众多的二手车经销商。
难以商品化的二手车"如果说北京汽车销售市场是严重下滑，那么北京二手车市场已经全面冻结了。"在北京二手车重镇花乡，面对着堆积如山的车和寥寥无几的人，一位业主对记者大发牢骚。2010年4月，记者曾走访花乡二手车市场，当时人头攒动，好不热闹。这一切和2011年元旦之后的景象形成强烈反差。
一个有意思的插曲是，民生银行魏公村支行在2010年慷慨地给予了花乡二手车市场3亿元的贷款，当时这笔交易曾被行业内部认为是创新之举，而进入2011年后，民生银行都开始担心这笔贷款的本金是否能够顺利回收。
作为全国汽车保有量最大的城市，北京在2011年进入替换期的存量车数量也势必最为惊人。在2010年限购令下发之前，不仅是众多的原有利益既得者，还有许多新参与者，都已经对二手车市场充满了期待。"2011年一定是中国二手车历史上最重要的一年，不仅是二手车市场里的那些散兵游勇，我们4S店也即将开始大力发展二手车交易业务。"2010年下半年，某奔驰汽车销售公司的市场总监对本刊记者这样说道。
但可惜的是，到了2010年底，市场参与者迎来的不是好年头，而是当头一棒。
诚如上文提到，二手车置换是限购令留给4S店的一线希望，但由于缺乏具有执行力的操作细则指引，京城二手车市场目前处于浓厚的观望情绪之中。
当前北京的经销商已经不再奢望政策能够在短时间内出现改变，他们现在唯一的要求就是--二手车的商品化，指在经销商回收二手车过程中，能够豁免摇号购车和登记过户，做到把二手车辆当成简单的商品进行对待。
"相信市政府还是会同意二手车商品化的提议的。"一次经销商内部会议上，记者听到了这样的说法，"只是不知道要等多长时间。"
墙里佳人笑几家欢喜几家愁，在汽车经销商饱受煎熬的同时，汽车租赁公司却在一片欢声笑语之中迎来了兔年新年。这也许是北京汽车终端市场上唯一的一片乐土了。
严格来说，北京限购令最大的受益者只有一家，那就是总部位于北京的神州租车。逻辑很简单，既然买不到车，租车也就成为了唯一的选择。
在中国的汽车租赁市场，以北京为根据地的神州租车，与扎根上海的一嗨租车，以及雄踞华南的至尊租车，三家鼎足而立。
以市场成熟程度来看，经历了多年车市辉煌的北京，为租车市场的兵家必争之地，外来的一嗨租车和至尊租车都不会放弃这个市场。一嗨租车还邀请了姚晨作为形象代言人，开始大举进军北京市场，但遗憾的是，一嗨租车来得太晚了，至少它在北京已经完全失去了优势，因为它没有车了。严格来说，是一嗨租车已经买不到足够数量的北京牌照车了。
"北京的法规让人难以接受。上海对于外地车牌的限制是，高峰时段外地车不能上高架，而北京则不允许外地车在高峰时段进入五环。"神州租车公司人员对记者解释起了法规的差异，"车子不上高架还能开，但是不进五环几乎不可能，北京的城市布局决定了绝大多数有车族都必须进入五环内。"让神州租车得意的是，在限购令下达前，它刚刚获得了2亿元以上的资金，购买了大批车辆（其中主要为挂北京牌的车辆），形成了在区域市场内的垄断性优势。
在后限购令时代，北京车牌俨然已经成为了一种资源。能够在限购令前抢占足够数量的资源，不能不说说神州租车身后的两家金融机构--联想投资和民生租赁。
"汽车圈内的，都是一群绿林好汉。"这是汽车业内人士对行业的评语，因此能够得到金融机构的垂青，神州租车非常幸运。
联想投资对于神州租车的投资，在业内已经路人皆知，但投资者可能不知道，民生租赁也是一家业务极其激进的公司。2009年，在没有任何信用担保的条件下，民生租赁就曾对神州租车完成了数千万元的融资。作为银监会登记在案的非银行金融机构，民生租赁能够在神州租车还处于草创阶段，就对其进行融资，风险偏好可见一斑！
在进入2010年下半年之后，神州租车、联想投资和民生租赁三家之间，似乎形成了有趣的三角组合。也就是联想投资以母公司联想控股提供完全连带责任，由民生租赁对神州租车进行债务融资。
在这个三角关系中，联想投资的运作也让其他投资机构看到了新的资本运作模式，实际上并不实际动用联想投资的资金，而是利用担保关系让被投资对象自行建立较高的债务杠杆进行融资。在23日限购令正式下发之前，神州租车总裁陆正耀就已经听到传言--北京市有可能在2011年元旦前限制新车上牌。陆正耀计划在2011年前购入一批新车，于是就找到了联想投资和民生金融租赁。三家联手之下，神州租车形成了在北京市场几近无敌的优势。
平心而言，联想方面应该是扶持神州租车的主要力量。因为如果没有联想方面提供担保，以民生租赁的风险偏好估算，是断断不敢给神州租车如此大力度的支持（最多再给予数千万元的融资款）。但是如果没有民生租赁快捷的业务审批流程，神州租车也很难在短时间内完成如此大的债务资金募集。
但国内又有几家投资公司，能够如联想投资一般，拥有联想控股如此之强的股东支持？即使是那些央企背景的投资公司，也不可能让它们的母公司对投资对象作出信贷保证。这样看，神州租车实在是不折不扣的幸运儿。
"相信在未来，租车的概念将会越来越流行。"记者曾经听到陆正耀及联想投资董事总经理刘二海都这样说过。未来还难以预期，但是短时间内，神州租车对于北京汽车租赁市场的垄断，确实难以撼动。
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