| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2011年01月12日 08:26 |
作者： |
史燕君 |
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温州民间资本迎来利好消息。日前，浙江温州市公布了温州市个人境外直接投资试点方案，将允许居民个人在包括中国香港在内的海外市场作直接个人投资，年度总额不超过2亿美元，成为内地首个允许个人资金“自由行”的省市。
数量庞大、流动活跃、投资广泛的温州民间资本俨然成为国内民间资本的风向标，海外投资渠道打开后，它将带领凶猛的民间资本涌向何方？
民营资本开闸
温州市对外贸易经济合作局公布的《温州市个人境外直接投资试点方案》中明确，允许18周岁以上拥有温州户籍并取得因私护照者可进行境外直接投资，但个人境外直接投资年度总额不超过2亿美元，投资者单项境外投资额不得超过等值300万美元，多个投资者共同实施一项境外直接投资的，投资总额不超过等值1000万美元。
“改革开放以来，温州积累了大量的资本，由于本地投资领域有限，这些资本开始走出温州，但在‘走出去’的过程中，投资路径的缺乏一直是其发展的一大阻碍。”温州中国风险投资研究院院长陈工孟在接受《国际金融报》记者采访时表示。
据不完全统计，中国积累的民间资本已逾12万亿元，仅温州的民间流动性资本已经达到6000亿元。但目前中国居民境外投资的渠道非常有限，一般来说，国内居民只能投资B股、QDII产品、商业银行发行的外币理财产品，或者进行外汇及黄金买卖等，且中国目前仅允许个人每年购入价值不超过5万美元的外汇。
“此前因为没有政策明确许可，温州个人投资者往往需要通过设立公司或者通过地下钱庄、境外亲朋好友去对外投资，这次允许个人境外投资是个利好。”陈工孟说，这将加快温州企业走出去的步伐，进一步带动民间资本参与国际竞争，促进企业对海外一些高技术含量的品牌收购，从而提升温州产业的竞争力。
资金流向难管
值得注意的是，方案中对资本投资方式作出严格限定，即只能投资实业，鼓励通过新设、并购、参股等方式在境外设立非金融企业或取得既有非金融企业的所有权、控制权、经营管理权等权益的行为，但禁止个人投资于境外金融、能源或采矿企业，禁止炒楼、炒股的投资方式。
然而一项调查表明，房地产、资源性行业仍是温州民间资本的首选，方案中的种种限定能够有效实施么？
对此，温州中小企业促进会会长周德文在接受媒体采访时表示，“每笔投资都会有严格审批，相信炒作投机者利用此渠道有一定困难。”
但在南京大学商学院教授宋颂兴看来，一旦资本走出国门，很难对其进行监管，企业或者个人很可能不按计划把资金投放到指定的实业领域，而是让其流入股市、楼市。此外，方案中指出投资者境外直接投资所得利润可留存境外用于其境外再投资，“这些利润就更难监管了”。
国泰君安证券股份有限公司总经济师、首席经济学家李迅雷在其博客中指出，民间投资预期将对投资美国等西方国家的不动产、权益类资产和资源类行业更有兴趣。因为次贷危机之后，这类资产估值水平尚处于历史低位，其所对应的是土地、实物或股权，与货币利率和汇率的变化关系不大，长期收益率应该大大高于债券。
泡沫大于实质
陈工孟告诉记者，之所以设置这么多限制是考虑到风险问题，相比之下，投资实业比炒房炒股要安全得多，“等到成熟了，会慢慢放开，是一个循序渐进的过程”。
有观点预测，温州民间资本未来将成为国内民间资本的风向标，也将成为中国民间资本投向的一个缩影，海外投资渠道的打开，可能引发温州资本大批量流向海外市场，同时引领全国资本的流向。
在中国价值指数首席研究员崔新生看来，这项政策的初衷是好的，但最终实施起来恐怕还是“雷声大雨点小”。“方案还只是一个框架，并没有具体的实施细则，温商在经历迪拜炒楼等多次海外投资失败后，对于海外投资比较谨慎，大量资本流入海外的几率不高。”
此外，崔新生和宋颂兴都表示质疑的是：“为什么国外企业都在觊觎着庞大的中国市场，而中国的民营资本却在想方设法走出去？”他们认为，民营资本还是应该更关注国内市场，才算理性。
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