| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2011年01月06日 16:47 |
作者： |
林剑 |
| |
本报记者林剑
回顾２０１０年的中国家电市场，既有楼市调控、原材料上涨等多重因素的冲击，又有家电下乡、以旧换新等多种利好政策的刺激，可谓机遇与挑战并存。
２０１０年１２月，中国家用电器协会出台的《中国家用电器工业“十二五”发展规划的建议》里提出中国要从家电大国向家电强国转变，并首次提出家电产业规模要保持适度增长。可以看出，“十二五”时期是中国走向家电强国的关键时期，且随着规划中“扩大内需”这一消费激励政策的提出，国内家电市场，尤其是农村市场，将迎来新一轮消费结构的快速升级和产品的大量更新。
2010：政策刺激需求释放
在刚刚过去的２０１０年，中国家电业赶上了一个好时光，家电行业不论是内需还是出口，都有非常不错的表现。内销市场中，随着居民生活品质的提高，家电越来越表现出家庭必备品的属性，其可选性趋于弱化，同时随着以旧换新、家电下乡和节能产品补贴政策的持续、深入和家电更新基数的增大，城市居民家庭的家电更新速度在加快，农村居民家庭的保有量在迅速提升。外部需求也逐渐走出低迷，虽然欧美日等发达国家经济复苏步伐缓慢，但经济复苏趋势不可阻挡。
据工信部公布的数据显示，２０１０年１—１０月，家电业累计工业销售产值同比增长３０．９％，累计产销率９５．５％。其中，家电下乡和以旧换新政策的实施带来良好的效果。根据统计显示，２０１０年１—１１月份，全国家电下乡产品累计销售６７３０万台，实现销售额１５０４．１０亿元，同比分别增长１３５．３３％和１８０．５５％；以旧换新方面，２０１０年以来，以旧换新共销售新家电２６４２万台，实现销售金额９８６亿元。
２０１１年是家电下乡政策的最后一年，政策到期将刺激城镇更新需求的集中释放，城镇更新需求仍将保持稳定增长。另一方面，据媒体报道，商务部部长陈德铭近日明确表示，将于２０１１年适当增加以旧换新家电产品的品种，但未透露具体新增产品的名单。业内人士透露，新增产品种类应该会集中在“手机、打印机、复印机、热水器”这四类产品上。
2011：在压力中前行
不过，在喜悦之余我们却注意到，经济走势的不确定性、家电行业的升级转型、商业环境和需求的多变等因素，为家电业未来发展和走势增添了诸多不稳定因素，或将成为家电企业在２０１１年发展的阻力。
首先是政策方面，２０１０年家电业的增长得益于政策的扶持与刺激。曾经令中国家电企业备受鼓舞的三大家电政策，以及众多国家部委和地方政府推出的优惠政策，在２０１１年或面临着“退出、调整、收缩”的局面。
其次是原材料上涨以及人力资源成本上升带来的压力。特别是近来原材料出现加速上涨的态势，包括铝材、钢材、塑料等一系列原材料都出现了程度不同的涨幅。原材料价格的上涨，必定推升制造成本的上升。
第三，家电业还要面对转型升级、产品创新等一系列问题。２０１１年又是“十二五”规划的第一年，各种矛盾纠结在一起，必然会对企业造成巨大的压力。
值得注意的是，在通胀预期的背景下，家电产品是为数不多的价格只降不涨的“稀缺品种”。然而，有业内人士分析认为，在能效标准提高和家电征收回收费等因素的影响下，明年可能出现家电平均价格上涨的局面。特别是开始实施的《废弃电器电子产品回收处理管理条例》，这一政策带来的成本压力可能被家电企业变相转嫁给消费者。
白电股估值优势明显
从相对收益角度而言，２０１０年前１１个月，家电板块跑赢大盘１４个点；其中，白电、小家电板块分别跑赢大盘１１个点和２９个点，黑电一直落后大盘涨幅，前１１个月累计跑输６个点。２０１１年Ａ股家电板块动态市盈率约为１７倍，其中白电板块动态ＰＥ约为１４倍，估值优势明显。
海通证券分析认为，目前家电板块估值基本合理，但白电板块估值优势明显，未来两年行业销量增长稳定，２０１０—２０１２年行业业绩增速可达３０％以上。另一方面，看好厨房大、小家电行业未来两年的销量及业绩增长，但板块中除九阳股份估值明显偏低外，大部分股票估值合理。
第一创业证券认为，家电业实现业绩稳定增长明确性较高，同时目前估值较低，给予“推荐”投资评级。在投资策略上，建议结合估值“双向抉择”。首先，从行业增长出发，选择最大程度受益行业增长且具估值优势的公司；其次，从公司自身出发，选择具备增长潜力的公司。对应第一条主线，推荐的公司为格力电器、美的电器、青岛海尔、海信电器、苏泊尔；对应第二条主线，建议关注九阳股份、合肥三洋。
银河证券报告认为，家电行业增长稳定，但由于原材料价格在高位，毛利率上升受到压抑，继续维持家电行业２０１１年“谨慎推荐”的评级。目前家电行业的估值是整个Ａ股市场中最低的板块之一，白色家电估值仅为１８．３６倍。另外，家电行业正处于较高的政策景气高点，内销增长稳定；考虑到耐用消费品行业的弱周期性，所以，目前家电行业估值具有投资价值，估值依然有向上膨胀的空间。建议投资者关注白色家电龙头企业，如青岛海尔、小天鹅Ａ、合肥三洋、美的电器和格力电器等股票。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
