| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年08月17日 08:35 |
作者： |
吴琼 |
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⊙记者 吴琼 ○编辑 全泽源
一边是有钱挤不进好项目，一边是好项目后悔融资太早，半导体照明产业在一级市场的热度不亚于当前天气。在“高工LED全国巡回调研及产业研讨会”上，本报记者获悉，风险投资正纷纷“抢股”LED相关企业。
今年3月，不少风险投资和LED企业还在疑惑未来市场前景，担心阻力重重。但近期，风险投资纷纷下注芯片、封装等LED企业。
在近期高工LED举行的各地调研及多场产业研讨会上，记者获悉，风投机构抢投LED项目现象很多，甚至出现有钱也无法登门而入的情况。今年武汉迪源光电科技有限公司的一起融资案，正是LED产业融资故事的经典写照。作为国内最大的高亮度大功率白光LED功率芯片专业厂家，武汉迪源光电抛出第三轮、共计1.5亿元的融资计划后，迅速引来多家投资机构。湖南新能源产业创业投资基金等多家机构希望参股，但均被婉拒门外。
据记者了解，以静态估值计算，目前LED照明产业的估值可谓不低。高工LED首席执行官张小飞表示，“对于不同的企业有不同的估值法。以年产值5000万元至1亿元的大型、成熟企业为例，通常以未来3年至5年的净资产、净资产收益率、市盈率估价。通常为净资产的5倍至8倍，也可能超过10倍。”武汉迪源光电估值部分依据于市盈率。尽管今年底正式扭亏为盈，但迪源光电每股增发价为5元。其依据为，2012年预计每股利润近1元，计划未来3年上市，故以上市后市盈率20倍计划，每股增发价约为5元。
对此，武汉迪源光电董事长吴志宏显然遗憾多于喜悦，“卖便宜了。如果晚半年融资，肯定不是这个价格。当初制订融资方案时，我们还没有盈利，现在市场形势大好、武汉迪源光电也走出了盈亏平衡点。”张小飞称，“这并非个别现象，今年二季度以来，随着各项扶持政策落实、市场升温，LED照明产业普遍利润高增长或扭亏。因此目前企业融资时，在考虑历史复合增长率的同时，还会综合考虑行业加速发展、公司加速增长等多种因素，通常溢价率远远高于半年甚至一个季度前。”
对此，湖南新能源产业创业投资基金高级经理卫战胜表示理解，“与单纯的财务参股相比，LED企业们更看重投资方背后拥有的资源。以武汉迪源光电此前引入的九洲集团为例，后者拥有LED封装产业发展的资源，故迅速成为武汉迪源光电下游产品的合作伙伴。二者联手后，将有利于武汉迪源光电做大做强。”
东湖高新开发区管委会招商局副局长杨道虹指出，“随着上游芯片技术攻关取得成果后，下游的大规模应用提上了议事日程，未来高新开发区将引进并扶持下游产业。”
多家企业表示，融资将用于扩大产能。当记者问及“随着扩张步伐加快，中国LED照明业是否会步太阳能电池产能大幅过剩后尘”时，业内似乎并不担心。卫战胜表示，“中国已经是全球最大的太阳能电池生产基地，而LED照明离这一阶段还很远。此外，太阳能电池产业的需求主要来自于海外，故受金融危机等冲击较大；而LED照明内需很庞大，故不易受到外界严重冲击。”
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