| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年05月20日 09:46 |
作者： |
牛洪军 |
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去年以来我国车市价升量增的好景目前已经难以为继，许多车企的车型价格在库存加大的情况下出现较大松动，与此同时，车企的原材料价格却在上升，尽管目前国际大宗产品价格有所回落，但与去年同期相比仍有不小的升幅。在产品价格回落、原材料价格上升的双重挤压下，车企的盈利空间将被压缩，中低端品牌生产厂家的业绩将受到较大考验。
今年一季度，我国车企的销量延续去年以来的高歌猛进势头而屡创历史新高，相应地，业绩增长也达到极致。据中国汽车工业协会统计，今年1-3月，我国17家重点企业集团实现主营业务收入5037.46亿元，同比增长86%，而盈利增长更高，同比增长了155%，累计利税总额达到823.58亿元。身处其间的上市公司业绩增长更是迅猛，其中，上海汽车一季度整车销售89.18万辆，同比增长63。61%，而净利润同比增长了258.96%；同处“四大”之列的长安汽车同样是业绩暴增，一季度创纪录销售了55万辆汽车，同比增长85.73%，归属于上市公司股东的净利润同比增幅达2684.48%。
不过，一季度车企的好日子在进入二季度后受到了挑战，量不再升、价不再涨成为普遍现象。由于去年以来刺激汽车消费的优惠政策力度在减小，同时去年我国车市超常规发展在一定程度上透支了今年销量，在一季度销量惯性增长后，二季度销量开始回归正常增速，4月我国汽车产销已降一成。整体销量冲高回落，但整车企业的产能扩张却并未止步，基于去年车市高增长环境而制定的2010年高销量目标，目前并没有调整的迹象，这导致整体库存加大。虽然车企的表观库存并不大，仅有55万辆，但若算上终端库存，已接近一个月的销量，再增长就濒临库存警戒线。为去库存，大部分车企的车价开始松动，4S店的让利促销也是风生水起，除Q5、途观、高尔夫等极个别车型没有价格优惠外，其它车型价格已不再坚挺，如马自达6、凯美瑞等降价幅度达到3万元。
当然，目前大部分车企还处于观望阶段，通过促销、让利等活动来试探市场的接受程度，大面积的降价潮并未显现。但分析人士表示，伴随终端库存加大并向车企传导，加上以量为纲左右车企产能，两因素叠加之下，降价可能是较佳选择。目前已降价的车企取得了较为理想效果，这如同在大盘3100点进行减持，虽会回吐部分利润，但总比2600点进行杀跌损失要小得多。
在销量回归正常增长态势而价格难以坚挺的情况下，车企盈利能力则要视另一个变量――成本的脸色。由于去年以来车企所用原材料基本在低点锁定，因此影响正面。而今年以来，大宗商品价格在不断上升，虽近期有所企稳，但与去年同期相比仍有不小涨幅。以车用冷轧板为例，据专业人士介绍，目前价格基本在每吨7000元，而去年平均在5500元左右，最高点仅为6000元，虽然车企通过规模采购可以大幅降低成本，但相对去年而言，涨价将不可避免，成本上涨也会在此后的业绩中显现。
上有原材料涨价压力，下有产品降价压力，双向挤压，车企利润将受到较大影响，分析人士表示，一季度很可能是全年业绩高点，目前看，二季度业绩超过一季度的并不多。
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