| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2010年01月20日 09:37 |
作者： |
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我们认为，全球石油需求已经出现了结构性的变化：即以中国、印度为首的发展中国家在21世纪需求出现了快速的上升，全球石油需求重新分布。
我们注意到，OECD（经济合作与发展组织，大都是发达国家）国家占全球石油的消费比重从1998年的63%下降到了52.7%，而发展中国家的需求占比从37%上升到了47.3%，整整上升了十个百分点。
我们也注意到，中国和印度等发展中国家在2009年二季度就完成了去库存化，但OECD整体的库存数据处于较高的水平。OECD不同地区也仍然存在显著的区别，如OECD亚太库存水平早就回到较低的水平，而OECD北美（主要是美国），其库存水平超出了历史平均水平。
综上所述，我们认为，欧佩克（OPEC）目前所采取的盯准OECD库存及覆盖天数的产量政策可能会有问题。尤其是在这次危机后，因为OECD国家受影响最大，而发展中国家受影响相对较小。
我们相信，上述石油需求的结构性变化将有望驱动油价突破100美元。正如之前所指出的，OPEC盯住美国和OECD的库存数据来决定产量，但眼下的情况是，一旦美国的库存数据都转正，意味着全球的库存数据会处于较为紧张的局面，一旦市场意识到这一点，即期合约和远期合约的价差都会迅速转为正值，从而驱动原油价格突破100美元。
这一时间极有可能出现在今年上半年。国泰君安
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