时隔五年，当当网再起出售风波，和之前的猜测并不一致，当当网联合总裁李国庆的目标价位并非10亿美金，而是15亿美金。

　　“我没有说过10亿（美金）就卖，而是说如果引入一亿美金的股权投资，我们出让10%的股份，如果要整体收购，我们要卖15亿（美金）。”8月9日晚，李国庆在接受时代周报记者专访时说。联想起2004年亚马逊向当当网提出以1.5亿美金收购70%-90%股份的报价，五年内，李国庆把门槛提升了五倍。

　　颇为尴尬的是，虽然当当网在网上购书领域占有绝对的市场份额，但直到今年3月才开始盈利，对于一家占有地盘却仍然烧钱的企业，如何评定其价值仍然充满争议。

　　“李国庆报出一个价格，然后去分析它是否值那么多钱其实意义不大”，易观国际高级分析师曹飞认为，李国庆更多是在向市场透露出其对电子商务行业的信心，从另个角度来看，也起到宣传当当网的效果。“就如企业在上市之前，都会散播信号一样”。

　　究竟是卖还是继续持有，李本人的态度暧昧。事实上，当当网的最终去向，恰好反映了网上购物行业的彷徨不定：在历经10年的煎熬和市场培育后，行业是否已经冲破云雾，走向拐点？

　　十年难赚

　　分析当当网十年的发展历程，会发现风险资本一直紧随其中，当当网的历次变革也无不透露出资本方行为，比如自2007年开始的产品多元化策略。当当网亦依靠资本的推力，在网上购书市场占据最大的市场份额。

　　易观国际分析报告显示，在2009年第一季度出版物网上零售市场厂商份额中，当当网占有行业48.1%的比例，而已被国际电子商务巨头亚马逊收购的卓越网的市场占有率只有35.1%，当当网联合总裁俞渝李国庆夫妇有理由为此而高兴。

　　但与此呈鲜明对比的是，近十年来，当当网一直是亏损运营，作为最简单传统商店模式的拷贝，采购商品的价差是当当网最直接的利润来源，主要成本是人员工资费用，以及配送成本，而后者的成本压力最大。

　　一位和当当网同处网上购书市场的企业高层告诉时代周报记者，中国地缘广阔以及各地区交通发展不平衡，是制约电子物流企业发展的最主要的外因，书的价差直接流入物流配送企业中，像当当以及卓越这样类似的企业，最有效的途径只有形成规模效应，同时建立自己的配送体系。“如果单单配送成本就占到总运营成本的百分之十几，想要赚钱是几乎不可能的。”

　　事实上，近年来B2C行业的价格战，也是当当网一直处于烧钱阶段的另一重要原因，当当网的老对手变成如今的巨无霸亚马逊时，李国庆欲借价格低廉这把利器抢占市场，而财大气粗的亚马逊也当仁不让地紧随其后，其中“超过30元免运费”的策略是重要的标志。

　　“老资本方”施压

　　当当网曾引进过三轮风险投资，总共为4600万美金（其中在第二次融资时，原有投资机构部分套现），按照计划，2006年6月从DCM、ALTO、华登国际引入了2700万美金，将作为公司上市前期，进一步扩展市场的资金储备，二年后，金融危机使得资本市场关闭，当当网赢得了市场份额，但上市的道路依然遥遥无期。

　　无论如何，十年的静默在考验各方的耐心。

　　IDG创始合伙人、亚洲区总裁熊晓鸽向时代周报记者证实，至今IDG仍保留了当当网的股份，记者问及是否有意出售股份，其表示现在还很难确定，需等开完董事会以后才能做决定。

　　IDG另一合伙人章苏阳亦向时代周报记者透露，此单生意处搁置状，目前尚无新动向。

　　而李国庆的说法就更显微妙，“我们可以卖，但是必须卖15亿美金，如果是股权基金进来，1亿美金可以稀释10%的股份，目前已有三家在谈，主要是战略投资者”，他否认了其中包括贝塔斯曼、亚马逊的猜测，他还强调“有两家美国的，还有一家日本公司”。至于如何评估当当网值15亿美金的价格，李国庆不予回答。

　　事实上，不管是资本方的IDG、软银等投资机构，还是作为企业主的李国庆夫妇，都已处在“进退”缄默期，而利益最大化是为最终目标。

　　投资机构显然在观望最佳的出手时机，对于一般只有十年周期的基金，这已算是最后截止期了。而李国庆夫妇不可避免将遭受资本方的压力，其也期望在此时机能卖个好价钱，以“新资本方”替换“老资本方”，同时进一步巩固自身地位。

　　“李国庆肯定还是想自己掌控当当网，在电子商务最艰难的时候，他都对股份都很坚持，市场回暖后，这种控制欲将更明显。”上述同行如此分析道。

　　巧合的是，在接受时代周报采访时，李国庆不否认引入的股权资金主要在老股东间交易。而其本人并没有稀释股权。

　　取决行业整体面

　　毋庸置疑，行业的整体面将决定当当网最终归属的重要参考指标

　　据易观国际提供的报告显示，当当网近年来业绩持续增长。撰写此报告的高级分析师曹飞告诉时代周报记者，从整个行业来看，当当网盈利情况低于行业平均水平，但当当网的目标不在于此，“对于像当当和卓越这样的公司，现阶段主要是怎么培养用户，占有地盘，要盈利其实很简单”。

　　曹飞认为，网络已逐渐接纳数码配件等高额产品的销售，已在拉升此行业的利润，这缓和了当当网之前利润微薄的资金压力。

　　他解释道，网络交易产品的多元化，已使配送成本相对减低，加之当当网等大型BTOC企业，也在建立自己的配送体系，一定程度上已在削减这方面的压力。同时受经济危机影响，很多产品型企业由出口转内销，同时更愿意依托已较为成熟的电子物流平台进行销售，而对于已发展近十年的BOTOC企业，爆发在即。

　　这种迹象从众多电子商务平台，在产品上的国际化上的努力也可窥见一斑，在今年5月，淘宝宣布和著名日本服饰企业优衣库合作，在网上销售优衣库成衣，另外百度C2C平台亦开辟日本之窗，甚至卓越网都在销售韩国商品。

　　作为在网络购书市场耕耘十年的当当网，更难舍弃此机会，不出意外的话，李国庆对当当网出售的说法，更像是一桩再不普通不过的商业炒作秀。