| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年08月12日 09:45 |
作者： |
魏静 |
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国家统计局8月10日公布的1-7月全国房地产市场运行情况显示，房地产投资增速符合预期，房屋销售情况明显好于预期，预计全年销售额超过2007年几无悬念。分析师认为，尽管自6月底房地产政策微调，令地产股持续调整一个多月，但在地产投资明显回升及经济企稳的背景下，地产行业向好的趋势不会改变，地产股波段向上的态势也将得以继续，预计未来地产股进一步下跌的空间较为有限。
数据整体好于预期
数据显示，投资方面，1-7月全国完成房地产开发投资17720亿元，同比增长11.6%，增幅比1-6月提高1.7个百分点，比去年同期回落19.3个百分点；1-7月全国房地产开发企业房屋施工面积25.07亿平方米，同比增长12.5%，增幅比1-6月回落0.2个百分点。销售方面，1-7月，全国商品房销售面积41755万平方米，同比增长37.1%；7月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨1.0%，涨幅比6月份扩大0.8个百分点；环比上涨0.9%，涨幅比6月份扩大0.1个百分点。
中金公司分析师认为，总体来看，房地产销售情况明显好于预期，七月份淡季影响并不明显，预计8月份数据仍不会很低，不出意外全年成交将超过2007年的销售规模，而销售额超过2007年已经没有悬念。而从供给角度来看，投资额增速在继续扩大，有利于未来供给的改善。
值得注意的是，新开工面积增速大幅回落，这意味着未来供给的增速将很有限。从单月同比增速来看，全国商品房新开工面积的单月同比增速从6月份的12.08%下降到0.59%，且7月份新开工增速回落是建立在2008年同比增速-8.20%的低基数的基础上。分析人士表示，新开工面积大幅回落，部分可能与6月底地产政策再度进入争议期有关，相关政策的微调令地产开发企业开始小心翼翼。
长期而言，分析师认为，未来新开工面积还是会逐步改善，尽管7月份新开工面积大幅萎缩，但仍保持了今年4、5月份的水平，因而预计未来将继续推动投资增速上行。另外，央行8月11日公布的贷款数据显示，7月人民币中长期贷款增加1887亿元，而居民中长期贷款中的分项居民经营性贷款一直以来所占比重都较小，这说明居民的消费性贷款也保持着增长势头，这也为地产行业趋势向好提供了支撑。
地产股调整空间有限
“成交金额占全部A股比重”是衡量资金偏好的重要指标之一，能够较准确地揭示行业未来的上涨动能。如果以周为单位，统计2006年以来房地产板块的成交金额占比，那么历史均值为6.98%，减去一个标准差为5.54%（理论下限），加上一个标准差为8.42%（理论上限），而8月11日的最新值为7.25%。
统计显示，2009年5月底以来，房地产板块的成交金额占比始终在均值上方波动，并多次超越理论上限，这意味着此轮由房地产回暖带动的经济复苏行情，持续吸引资金流入。而8月10日该板块成交占比两个多月以来首次跌破均值，这表明短线该行业下跌空间已较为有限，短线有望展开超跌反弹。
此外，6月底政策再度进入争议期，地产股也就此展开了持续多达两个月的调整行情；而自7月下旬政府对地产行业开始采取观望态度，这说明尽管行业政策的蜜月期结束，但政府在此轮博弈过程中仍很难采取实质性限制措施，因而下半年政府多半会停留在舆论引导层面。
中金公司分析师指出，由于地产供给增幅有限，而需求仍将旺盛，预计下半年房价仍有较强的上涨动力；而与此同时，房地产投资的明显回升和经济的企稳将意味着国家通过刺激房地产需求和投资拉动经济的迫切性下降，而这对房地产板块的估值将产生压力；但分析师认为这些政策不会改变行业的向好趋势，反而有利于地产行业长期健康发展，地产股波段向上的态势不会变化。经过前期调整，目前地产股估值压力得到一定释放，分析师认为未来地产股进一步下跌空间有限，建议投资者关注龙头地产公司以及在一线城市具有较多土地储备的公司和二线城市具有较多销售资源的公司。
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