| 来源： |
环球财经 |
发布时间： |
2009年08月06日 10:30 |
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持有雅虎Yahoo!(NASDAQ:YHOO,新闻,图表)关键5%股权的激进投资者Carl Icahn看好雅虎与微软Microsoft(NASDAQ:MSFT,新闻,图表)7月29日签署的搜索协议。他表示，"我认为这是一笔非常好的交易，雅虎首席执行官Carol Bartz和她的团队在这种环境下打出了漂亮的一击。"此前，他对这项备受批评的搜索交易保持缄默。
Icahn在7月31日晚间接受电话采访时表示，"我同意微软首席执行官Steve Ballmer的观点，雅虎将受益于这项协议，基于这项协议，雅虎得到88%的搜索收益。"
这位老道的股票投资者表示，自从一年前买入雅虎股票以来，他一直"强烈鼓动雅虎与微软就搜索业务达成协议"。Icahn是雅虎前任首席执行官杨致远Jerry Yang被赶下台的主要推手。杨致远最终拒绝了微软在2008年初提出以450亿美元全盘收购雅虎的要约。
Icahn表示，与Ballmer一样，他无法理解华尔街为何批评这项交易。他表示，"雅虎再也承受不起继续与搜索引擎巨头谷歌Google(NASDAQ:GOOG,新闻,图表)和微软竞争"。随着这项协议的签署，"雅虎能够携手微软共同对抗谷歌，并且雅虎能够集中更多精力和资金在自己的内容业务上，在这一巨大的增长领域雅虎具有优势"。
Icahn称，"我对与微软达成协议感到十分满意"，他强调这项协议将为雅虎在竞争日益激烈的搜索业务中站稳脚跟省下大笔资金。他进一步指出，在搜索领域与谷歌和微软竞争的成本相当高昂，而与微软结成合作伙伴仅仅就这一点而言就能使雅虎大为获益。
他补充称，"我相信与微软结成合作伙伴预示着雅虎的长期前景和未来一片光明"。
雅虎与微软已同意在10年期限内整合各自的搜索平台，雅虎将采用微软的搜索引擎Bing。在协议的前5年内，微软将向雅虎支付流量购买成本，最初比例为雅虎拥有和运营网站所产生的搜索收益的88%。同时微软将在前18个月内保障雅虎拥有和运营网站的每笔搜索营收。随着这项协议的签署，微软和雅虎将占据搜索市场约30%的份额，但仍远远落后于谷歌的65%。
虽然Icahn对这项协议信心满满，但许多投资者和分析师并不认同。在该协议于7月29日宣布后，雅虎股价下跌，从7月28日的每股17.22美元跌至7月31日的每股14.32美元。另一方面，微软股价走势持稳，从7月28日的每股23.47美元微升至7月31日的每股23.52美元。
FBR Capital Markets科技行业分析师Heath Terry称，"这项协议的条款没有兴奋点"。在这项协议公布后，他重申了雅虎"弱于大盘表现"的股票评级。
Susquehanna Financial Group分析师Marianne Wolk维持对雅虎的中性评级，称"我们越来越担心雅虎的战略会导致在5至10年内失去与主要广告客户的直接联系"。
雅虎是领先的互联网门户网站，在全球拥有3.5亿以上的个体用户，提供各类一站式服务，例如电邮和购物。雅虎的主要收入来源是在线广告业务，主要依靠搜索、品牌广告和分类广告。
投资公司Thomas Weisel Partners互联网服务行业分析师Christa Quarles表示，在经过三年反复无常的求爱期之后，雅虎与微软的联姻"看上去并不令人兴奋"。她解释道，基于2010财年盈利预期，虽然雅虎近期下跌可能使得该股票具有吸引力，但这并不意味着投资者会急于购买该股票。
Quarles认为这出于以下两点原因。首先，"投资者似乎对雅虎管理层的不信任感加剧"。雅虎首席执行官Bartz曾声称雅虎需要"一船的现金"才会同意与微软签署搜索协议。Quarles称，"投资者认为目前这一结果比不上2008年7月微软的出价"。
其次是"担心雅虎管理层对其搜索业务趋势的判断"。这项协议没有包括此前雅虎提出的首付款模式，而正是出于这点投资者纷纷抛售股票。
投资者还担心雅虎的搜索业务可能正趋于疲软。分析师称，"从今年春天强势地位到这项防御性协议的转变，这可能暗示雅虎管理层认为其搜索业务正在恶化"。Quarles特别指出雅虎管理层公布的第二季度搜索业绩疲软。她回忆道，在分析师会议上雅虎管理层只用了很短的时间讨论对搜索业务的投资。
许多分析师认为雅虎在未来6至12个月内将成为一只暗淡的股票。美国银行Bank of America/美林Merrill Lynch分析师Justin Post警告称，鉴于投资者对这项搜索协议感到失望，"我们认为雅虎股价将会宽幅震荡"。他表示，主要担心包括在这项协议于2010年初完全履行前的过度期内雅虎的财务表现。
FBR Capital分析师Terry称，鉴于消费者门户网站间的竞争激烈，"目前相对于其增长率的估值溢价仍然难以自圆其说"。他认为雅虎的股价目标为14美元。
投资公司Needham的分析师Mark May表示，与微软的协议"给雅虎带来的负面因素多于正面因素"。除了微软没有给雅虎高额的首付款，另一个负面因素是管理层预期交易通过政府监管部门批准后的两年内可能不会充分获益。
授予雅虎股票中性评级的美国银行分析师Post认为雅虎需要更长时间的等待，因为管理层将营收速度加快和利润改善的时间定在2011年和2012年。
关于雅虎与微软交易的争论可能会持续一段时间。与此同时，投资者必须要判断Icahn的观点是否正确以及Bartz是否为雅虎迈出了最好的一步。
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