| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月02日 10:09 |
作者： |
李波 |
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成品油价上调利好炼油公司
国家发改委发出通知，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨提高400元，上调幅度分别为6.98%和8%。今年5月份，国际油价上涨29.71%，为1999年3月以来的最大单月涨幅。相比之下，此次成品油价格调整幅度低于市场预期。
海通证券分析师邓勇指出，在最近两次调价之间国际原油价格的涨幅达到24%，因此要维持上次调价时的炼油毛利，国内成品油价格的调整幅度应该是在10%左右；而此次国内成品油价格上调幅度只有7%，因而国内炼油企业6月份的盈利状况可能会差于前两个月。但总体而言，由于4月份炼油企业盈利状况不错，因而国内炼油行业整个二季度的盈利应该与第一季度基本持平。
成品油价上调必然对石化行业的重点公司――中国石油和中国石化产生较大影响。邓勇指出，炼油业务将为公司提供稳定的利润来源，而原油价格的逐季提升也将带动公司业绩的稳步增长。由于中国石油对油气价格的敏感性更高，因而在油价上涨的过程中，其业绩提升也将更明显。
国信证券分析师严蓓娜认为，只要成品油价格上涨幅度超过特别权益金增长速度，对其利润就会生产正面作用。如果按照6月WTI均价65美元/桶计算，则4-6月中石油由于成品油调价将增加EBIT57亿元，但特别权益金将缴纳29亿元，盈利增长为20亿/季。中石化的业绩驱动力来自炼油，虽然调价之后的成品油略有盈利，但由于最近原油价格上涨速度较快，成品油价格调整滞后于原油价格，因此将会对中石化的炼油业务造成负面影响，可能在盈亏平衡之间。
严蓓娜预计，油价还有一段上涨空间，从安全性和盈利变动的趋势看，中石油仍然优于中石化；但如果三季度原油价格在75美元下方盘整，中石化的炼油毛利将有机会逐步恢复，届时其表现可能要优于中石油。（李波）
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