| 来源： |
融资中国 |
发布时间： |
2009年05月04日 14:30 |
作者： |
齐忠恒 |
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“中国的房地产行业露出了一些复苏迹象。”瑞士银行新兴市场首席经济学家Jonathan Anderson在报告中这样写道。他从数据中读出，中国的汽车销量、房地产建筑和国内钢铁消费量都出现了稳步回升迹象。
在数据中，最重要的信息就是，似乎中国的房地产市场已经出现了回暖迹象。
在2008年，尤其是在第四季度，中国经济增速急速下降，由于欧美市场疲软引发的出口危机是一个重要原因。其次，尽管温总理果断地提出了四万亿的财政刺激政策，但是在当时，财政刺激效果尚未显现。
但是房地产市场的下滑也是绝不容忽视的原因，Jonathan Anderson就认为，比如房地产行业陷入危机，是中国经济增长放缓不可忽视的重要原因。因此，如果中国房地产行业出现回暖，也将推动中国经济复苏。
房地产行业发展的意义还不仅于此。在过去几年里，由于房地产建筑引发的采购需求，一度带动了全球商品市场走势，引发了铜和铝等有色金属，以及石油和铁矿石的销量激增。当前，在商品市场极度低迷的情况下，一旦中国房地产市场能够回到原先的增长轨道上，那么势必对全球经济起到积极的推动作用。
最后，在中国房地产市场出现回暖迹象的两个月里，主要新兴市场股市也都出现了一定幅度的上涨。投资者很容易产生这样的疑虑：是否全球的主要投资者都认同中国经济能够重新焕发勃勃生机？
尚需观察在2009年的头三个月里，由于数据好转，投资者开始欢呼中国的房地产行业已经全面复苏。因为他们看到的几乎都是好消息：政府财政刺激力度空前，银行信贷趋向宽松，钢铁产量全面反弹，主要城市的房地产交易量大幅回升。
正如之前提到的，中国的房地产市场对于经济增长有着至关重要的作用。如果房地产市场确实出现全面回暖的迹象，那么中国经济的复苏也更加值得期待。
而事实上，相比泥足深陷的美国房地产市场，中国的情况的确好得多。因为中国房地产市场的问题都相对比较温和，和其他爆发房地产危机的国家相比，中国房地产行业建设过快和定价过高的问题都并不严重，当然这也是因为中国巨大的人口绝对数增长和高速的城市化进程推动了需求。
同时，房屋的购买者也没有使用过高的杠杆。因此，瑞银等国际机构才敢于预言中国房地产市场能够在2009年复苏。
但是，那些寄希望于中国快速复苏，争抢投资机会的投资者必须保持足够的谨慎，因为目前房地产的回暖也是特殊环境下引发的，市场依然存在问题，比如房价是否合理就是最大疑问。
摩根大通董事总经理李晶承认，2月份的成交数据显示，她所抽样的30个城市中，80%城市住宅成交量出现了环比上涨，接近1/3的城市房价涨幅大于50%。但是她认为房地产市场交易量回升，价格下降是主要原因，“楼市的持续低迷使得开发商纷纷加大降价幅度促销，导致成交价格持续下滑，因此吸引了很多原本持币观望的购房者入市。”假设，价格下降是引发房地产交易热情重燃的重要原因，那么就证明中国的房价之前偏高，而价格在之前的低迷期得到了有效纠正。问题在于，如果希望更多的居民购买房屋，那么房地产价格还需要继续向下纠正。
另外，过去三个月房地产市场的相关数据有些略为乐观，投资者必须意识到以下几点问题。
首先，政府的财政刺激计划必须假以时日才能显现效果，目前房地产市场出现回暖，与其说是政府财政刺激对宏观经济产生作用，倒不如说是政府鼓励购买房地产的政策收到了成效。但是在经济低迷期，这种刺激效果必定是有限的。
其次，目前金属价格走稳，未必能够成为房地产市场回暖的风向标。从根本上说，中国目前金属价格能够稳定，并出现小幅上升，其主要动力事实上并非来自于实体经济，而是政府的金属收储计划起到了稳定价格的效果。
最后，信贷数量激增，其中固然有宽松货币政策的功劳，但是投资者也不应忽视，在2009年前两个月，大量贴现的商业票据，进一步推升了银行信贷数据。
以上几点，都或多或少地对数据起到了扭曲作用，可能让投资者产生过分乐观的情绪，因此投资者还需要保持一定的谨慎态度，毕竟中国房地产行业的走势，是全球关注的头等大事。
但是，从积极角度来看，即便剔除了以上那些不利的因素，中国房地产市场还是出现了一定程度的回暖迹象。现在唯一的问题在于，几个月的时间还有些短，投资者还需要继续观察中国房地产市场的未来走势。
行业回暖意义重大假设中国房地产能够继续回暖走势，那么这对国际投资者，以及对于中国经济，意味着什么呢？
首先，中国宏观经济可能复苏。瑞士银行中国首席经济学家汪涛表示，在中国国内，全球金融危机的负面因素，基本上已经被中国政府激进的财政刺激政策所抵消。目前中国经济何去何从，房地产部门得到了最后的投票权。房地产行业有着如此重要的话语权，也证明了如果积极趋势得以延续，那么毫无疑问这对中国经济将是特大的利好消息。
其次，中国国内失业率压力将会缩小，消费需求也将上升。房地产行业由于涉及相关行业众多，同时本身能够提供的就业岗位也相当多，因此一旦出现回暖，必定能够对就业起到巨大贡献，进一步刺激中国当前相对疲弱的消费需求。
再次，地产相关企业的利润可能因为地产市场回暖而回升。在过去几个月里，和房地产相关的企业，盈利能力越来越差。如果地产行业能够延续当前的表现，那么那些灾情惨重的行业也将得到支撑。
最后，中国房地产行业回暖能够对韩国、日本和中国台湾起到雪中送炭的作用。这三个严重依赖出口的经济体，其出口都因为全球金融危机出现了大幅萎缩。但如果要细究起来，造成其出口大幅萎缩的最主要原因，还是来自中国的需求急剧下降。在过去几年，这三个经济体通过向中国提供装备、建材和船运服务，获得了大量的财富。而这种财富积累功能，一度因为中国建筑行业的疲软而几乎消失。如果中国房地产行业能够迎来回暖，这些国家想必也会喜出望外。
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