| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月20日 10:43 |
作者： |
张继袖 |
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全球市值排行一定程度上反映了市场对中资银行的信心，不过，大型国有银行要成为世界一流银行依然面临较大挑战，中资银行在公司治理、风险管理和产品开发等方面还需要进一步完善。
治理机制需要完善
以英、美为代表的“市场型”治理结构的银行，由于资本市场比较发达，股权结构高度分散化使得机构持股力量在银行公司治理中作用弱小，但银行资产结构中股票市场的作用却举足轻重，公司治理主要受制于银行外部的市场力量。这种模式强调保护股东的利益，将股东利益最大化作为经营目标，要求公司财务数据充分公开，增强透明度，禁止内部人交易，用股票市场制约管理层。
以日、德为代表的“管理型”治理结构的银行，其资本的来源多集中于大的银行与财团，法人持股比率较高，于是形成了各银行机构之间的交叉持股与循环持股。因此，其商业银行公司治理体现的是一种出资者主导型模式，对于银行的监督和约束主要来自大股东，即交叉持股的持股公司和其他金融机构。持有大比例股份的投资者与经理层保持长期关系，并对经理层实施直接监督。其主要强调依靠债务约束和经营者的“团队精神”。
中国银行业公司治理结构的特殊性主要是在于商业银行的“委托―代理”关系更为复杂，股东、存款人、贷款人、监管者与银行之间存在着严重信息不对称，进而导致银行公司治理更为复杂和困难。同时，严格的银行业监管和过度的政府控制在一定程度上又降低了中国银行公司治理效率。
风险管理需要提升
商业银行风险是指商业银行在经营过程中，由于事前无法预料的不确定因素的影响，使商业银行的实际收益与预期收益产生背离，从而导致银行蒙受经济损失或失去获取额外收益的机会和可能性。银行风险是银行业发展的内在推动和制约力量之一。一方面，推动银行通过有效风险控制，规避风险负效应，获取较好收益；另一方面，银行风险可能造成的严重后果，会对银行行为产生一定的约束，成为银行业务过度扩张的有效制约力量。在风险管理方面，虽然我国金融机构的分业经营和监管令其逃过了此次金融海啸的严重影响，但是混业经营依然是金融改革的方向。
有着悠久历史的国际性大银行和多数绩效卓越的银行，其风险管理的理念和机制具有惊人的一致性，这主要取决于它们对银行风险的准确理解和把握，使它们将风险管理运作机制和制度建立在科学的理念上，也正是这些科学且切实有效的机制和制度最终产生了良好的风险管理绩效。中国商业银行的风险管理文化相比之下仍然处于相对落后的阶段，管理组织架构还需要进一步合理化，管理工具和管理模型还有待于改进。
业务创新任重道远
中国银行在产品创新方面基本上也经历了从自发到自觉的过程，在市场竞争越激烈的地区和业务领域，产品创新的需求和动力越是强大，产品创新就更快地从自发阶段过渡到自觉阶段。
公司业务的创新产品往往起源于某一客户的特定需求，在为客户“度身定做”业务时催生了新产品，然后再推广给有类似需求的客户使用，因而公司业务创新产品显出更多的“个性化”特征，但很快被同业模仿并优化，产品创新的先发优势未能得到较好的发挥。在我国正式加入WTO之后，中国银行意识到个人高端客户将是外资银行竞争的焦点之一，切实加快了个人金融业务创新的步伐。但从总体上来看，中国银行个人金融业务的产品创新中原创性创新较少，资产业务和中间业务领域创新较多，负债业务领域创新较少。而国外银行业的产品创新层出不穷，比如供应链金融、结构化产品理财以及个人存贷款产品等。这些差距也间接导致我国银行业收入来源单一，业务发展缓慢。
估值优势还未显现
和其他国家相比，目前中国银行业的估值处在一个较高水平。以最新数据计算，由于金融危机导致全球股市大跌，全球主要银行的PB水平大为降低，摩根大通、西班牙国家银行、美国富国银行和高盛公司等主要银行的PB不到1倍，PE不到2倍，而中国银行业按照2009年的预测，PE均值为10.4倍，PB为2倍。因此如果简单数值比较，中国银行业目前的估值处在一个过高的水平。
但是从宏观经济增长和银行盈利能力来看，我国银行业目前的增长速度较快，正处于成长期，具有良好的发展潜力。从1992年－2007年的数据分析中我们发现，金融机构的贷款增长率只在2000年和2005年是低于GDP增速的，贷款平均增长率是GDP增速的1.6倍，存款增长率每年都高于GDP增速，平均增长率是GDP的2倍，充分说明银行业处于成长阶段，高于经济整体发展速度。同时，中国银行业是政府在经济领域的特殊安排，体现着政府意志，享受一定的溢价也在情理之中。中国经济和世界经济的发展给中国银行业的利润提出了更高的要求，随着银行业利润的增加，银行股的估值水平会逐渐向世界平均水平靠拢，溢价效应将逐渐消失。
总之，中国的银行在很多方面跟世界先进银行相比仍有很多欠缺，因此首先要吸取经验教训，加强风险防范。同时，中国的银行在目前的有利条件下，在国际金融秩序的调整中，应争取更多话语权，发挥更大作用。（张继袖）
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