| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年02月11日 10:30 |
作者： |
陈丽娟 |
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一位接近惠氏的人士昨日向记者透露，辉瑞并购惠氏后，双方在中国市场的整合将在今年第四季度展开。
建药业新航母
持续恶化的金融危机，并没有阻挡制药业的并购浪潮。辉瑞作为全球制药业排名第一的企业，在１月２７日与另一大制药巨头美国惠氏达成协议，以６８０亿美元收购惠氏所有股份，一举成为制药行业１０年以来最大收购案。
对于这起可能改变全球制药行业格局的交易，辉瑞预计，将于２００９年第三或第四季度完成。
而来自全球最大医药调研公司ＩＭＳ的调查显示，合并后的新公司将在美国拥有大约１２％的市场份额，在欧洲、亚洲与拉丁美洲，则将分别拥有大约１０％、７％和６％的市场份额，超越其他任何制药企业。
尽管交易尚未最终完成，辉瑞ＣＥＯ杰弗里·金德勒对此已经信心满满，他表示：“辉瑞和惠氏为产业转型提供了绝好的机会，合并产生的世界第一大生物制药公司将以其独特、多样和规模化的优势屹立于全球医疗市场。”
而辉瑞和惠氏为此次合并联合创办的专门网站，也打出旗号“打造全球最大的生物制药企业”。
关于中国市场可能出现的整合，惠氏中国方面向记者表示，辉瑞与惠氏在中国区的整合尚未有时间表。
解专利药到期困局
在豪掷千金吞并惠氏背后，是摆在辉瑞面前的最急迫危机——专利药产品陆续到期。２００８年辉瑞旗下的３个重磅专利药——高血压药物络活喜、过敏药物仙特明和抗癌药物伊立替康专利到期，辉瑞将损失２６亿美元损失。更糟糕的是，辉瑞的头号产品，全球最畅销的降胆固醇药、销售额占其收入１／４的立普妥也将于２０１０年３月份到期。立普妥２００８年全球销售额为１２４亿美元。
“辉瑞的产品多为处方药，多个产品面临专利到期。专利到期后与仿制药相比，就缺少了竞争优势。”一位医药分析人士告诉记者，化学药新药研发投入代价昂贵、周期长，而且成功率极低。“目前辉瑞必须应对２０１１年营收将大幅下滑的问题。”瑞士信贷分析师阿诺德认为，收购惠氏将帮助辉瑞从一家畅销药生产商转型为综合性制药商，其产品将涉及疫苗、生技药品、传统丸剂、非处方药和兽药等多个领域。
同时，惠氏的生物技术和疫苗业务也正是辉瑞所看好的。通过这项收购行动，辉瑞将获得惠氏生产的疫苗，以及不受仿制药威胁的其他几只产品。此外，通过压缩销售和营销队伍，可以节省数十亿美元的营运开销。辉瑞显然也看好并购前景，在并购声明中预计，此次并购结束后的第二年，能给辉瑞带来每股盈利增值。在并购完成后的第三年，能给辉瑞节省总计４０亿美元的成本。
但对于如此大规模的并购，业内也不乏质疑声。“让如此规模的公司获得增长，几乎不可能。”美国Ｓａｎｆｏｒｄ Ｂｅｒｎｓｔｅｉｎ咨询公司分析师托马斯预测，从２０１０年到２０１５年，辉瑞与惠氏组建的新公司销售额将从７３０亿美元减少到６２０亿美元。
并且，由于惠氏同时是国际主要营养品生产商，在拉美、中东与中国等高增长的新兴市场拥有可观市场份额，无营养品业务的辉瑞在入主惠氏后，将如何处置惠氏的奶粉业务，也备受业界关注。
并购潮将升温
实际上，目前几大制药企业都面临着和辉瑞相似的困局：缺乏真正有前途的新产品以取代专利即将过期的旧产品。
随着许多大型制药公司在２０１１年或２０１２年都将面临专利“悬崖”，业界普遍认为，辉瑞与惠氏的这一起超级并购，或将成为一个开端，引发制药行业新一轮并购潮。而金融危机中，制药企业的大量现金储备也被认为可为其并购提供支持。
分析人士表示，强生、默沙东和百时美施贵宝是最有可能发起重大并购行动的制药公司。这３家公司目前拥有足够的现金和短期投资可用于收购行动，并且这些公司的首席执行官们也都已经说过，它们正在寻找收购目标。
但相比辉瑞的大手笔，更多的医药公司倾向于小规模的合作交易，在辉瑞宣布收购惠氏之后，诺华ＣＥＯ丹尼尔·魏思乐表示，“预计我们将不会实施转型式并购交易行动，我们的战略实际上就是着眼于可以带来更多价值、规模较小的收购，并且符合我们现有的业务。”
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