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| 来源： |
中国证券报
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发布时间： |
2005年10月31日 08:56 |
| 作者： |
李国洪
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关键词： |
石化业;上市公司;业绩;石油炼制业
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□中国银河证券研究中心 李国洪
日前，国内主要石化公司三季度业绩环比出现了明显下降，且炼油业务较多的公司业绩下降较快，如上海石化，三季度每股收益仅0.014元，环比下降了82.5％。而与此同时，以炼油业为主的新加坡石油炼制公司三季度利润劲升68％。9月份除中国大陆外的亚洲炼制业平均利润为11.10美元/桶，比8月份和7月份的7.04美元/桶和5.67美元/桶出现了显明上升。全球炼油业利润位于历史高位附近，而我国炼油业却是全行业亏损。
事实上，国际上无论是石油开采、石油炼制还是大宗石化产品生产都还处于景气上升周期，一体化的石化类公司除杜邦公司因飓风影响(大量维修支出计入三季度报表)出现亏损，绝大多数企业收入和净利润都出现了比较好的增长，如康菲公司(C o n o c o P h i l l i p s )第三季度净利润38亿美元，增幅达90％，俄罗斯最大的石化公司也出现了24.5％的业绩增速。那么，全球为什么单单中国石化类公司业绩出现了较大的环比下降？
今年以来，为减少高油价引发的国内消费者不满情绪，国家善意地压低了成品油价格，在国际油价上升时，减少并延缓了国内成品油价格涨幅。特别是三季度以来，由于发改委迟迟不上调成品油价格，国内原油与国际连动机制又使得国内原油价格与国际涨幅趋同，成品油价格在发改委调控下已经低于原油价格，出现了极为怪异的油价倒挂现象。目前炼油企业每炼一吨油要亏损230元左右，中国石化第三季度炼油业务亏损额高达79.26亿元。
我国的成品油定价体制着实让我国石化业在全球石化景气上升周期中走出了独自下降的背离情况。因为石化工业是一个完整的产业链，其主要产品价格天生具有较好的连动性，特别是在我国加入WTO后，市场化经营已经促使整个石化产业更加符合经济运行规律，然而今年以来的成品油人为定价，严重打乱了整个石化产业的市场经济运行规律，缔造了成品油价格低于原油的不合理情况。
近年来，由于成品油定价体制方面的各种问题，改革中国成品油定价机制的呼声高涨。无论是权威政府官员，还是业内专家和企业人士，都提出了各种各样的油价改革方案。
据悉，目前我国政府正在根据已有的各项方案，先选择一个小品种的成品油进行试点，再根据试点情况全面推广。目前试点的品种已经初步选定。根据试点方案，将把体制改革与价格改革“一揽子”考虑。由于成品油定价体制直接关系到我国石化行业能否走出独自下降的阴影，希望政策能够早下决定，极早市场化成品油定价，不要寄希望于国际油价的下降。因为即便是国际油价短期下降，也只能敷衍一时之痛，解决僵化的成品油定价体制才是根本。在一个产业链中有的商品市场化(如原油)而有的商品实行计划经济(如成品油)必将导致整个产业链的混乱状态(油荒)，部分市场化与部分计划经济刚好为少数有权人转移国家利益创造良机。
在成品油市场化以前，中国炼油业还将存在区别于全球的独自亏损状态，石化业也会受连累而业绩大幅度下降，我们相信政府有能力终将扭转这种不良状况。在目前情况下，我们估计政府短期将先进行行业政策补贴，在2006年底国内成品油批发权放开之前再进行成品油定价体制改革，逐步实现适时接轨的油价政策，而成品油市场真正放开和接轨要到成品油批发权放开以后，预期需要3～5年的时间。不过，适时接轨的油价政策一旦执行，也就标志着我国炼油业与国际炼油商一样进入高盈利区，石化业也会进入全球正常景气状况，故我们认为2006－2007年我国石油炼制业可全行业扭亏，石化业也会改变目前不同于世界石化景气增长的局面。
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