1-2月份消费品零售额同比增长20.2%，增幅与12月份持平。基于季节调整后的环比折年增长率，消费品零售额的增幅从12月份的22.5%小幅升至2月份的22.8%和1月份的23.0%。

　　1-2月份剔除价格因素的消费品零售额同比增长放缓至12.6%，12月份同比增幅为13.8%。

　　我们认为，消费品零售额的强劲增长得益于居民收入的显著提高（图表3），而且我们预计这一趋势还将持续下去。同时，我们认为，名义零售额的强劲增长还受到高通胀的拉动。上一次逾20%的零售额增长率出现在1996年。中国的零售额增长率居于11年高点，同时CPI增幅也处于11年新高，这并非巧合。