http://www.p5w.net/ 88 28 http://www.p5w.net/ zh-CN 全景网 tongsk@cninfo.com.cn 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:55 新财富 0 　　全球金融机构纷纷“过冬”之际，中国券商研究携十年之功，同样来到了行业发展的十字路口：基金佣金分仓量下滑的背景下，卖方研究还能“卖给谁”？激烈竞争带来的过度服务下，研究机构如何体现差异化？中国券商研究业走到了新模式的抉择时刻。而今，一些先行者已就此破题：在基金地位被产业资本蚕食的市场格局下，申... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:55 新财富 0 　　研究新势力成为“第九届新财富最佳分析师”榜单的关键词。80后分析师继上年在人数上形成围攻之势后，本届以更亮眼的成绩证明了自己打天下的实力。新上榜机构的增多与出色表现虽仍无力撼动中信证券、申银万国和招商证券本土最佳前三的王者地位，但已经开始愈发鲜明地发出自己的声音。而七家机构瓜分七大研究领域头名... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:55 新财富 0 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:57 新财富 0 诸建芳、孙稳存、董利 宏观经济｜中信证券　研究小组 机构投资者评价：经济形势把握到位，对国内外形势判断均有领先性，分析全面翔实，框架清晰，对《开辟蓝色的疆域：海洋经济跨越式发展》、《关于当前经济形势的几个估计》等报告印象深刻。 研究领域评述： 2012经济走势前低后高，GDP增长8.5% 2012年经济的焦点将转向... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:56 新财富 0 　　面对卖方机构一年发布的4万篇报告，投资者常常难以卒读。此时，除了关注明星分析师的经典报告，根据对2006-2010年整个分析师群体发布的近24万篇个股研究报告与所涉股票关系的研究，跟随优秀团队，投资那些领先报告推荐的股票，或许有助于提高收益。 　　研究报告是卖方分析师向投资者“卖思想”的核心载体。随着A股... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:56 新财富 0 　　炒壳牟利升级为债权投资 　　破壳 　　S*ST北亚式“错中错”或成绝响 　　在中国证券市场，投资ST公司或破产企业的主要路径是买入其普通股。这一欧美市场的投资“下策”，在中国政法大学破产法与企业重组研究中心主任李曙光看来，是一种“错中错”投资法：即“在错误的资产上，使用了错误的投资方法，还能实现盈利”... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:56 新财富 0 　　研究显示，虽然国企比民企更易陷入财务困境，且陷入困境后的表现更差，但多番身陷融资风暴的却是民企。其原因在于国有银行对民企的融资歧视，中国亦是世界上最难借到长期贷款的国家。要改变中国公司金融这一怪象，出路在于金融体系改革。 　　十月温州，断贷围城。伴随着多位民企老板因资金链断裂“跑路”、“跳楼”... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:55 新财富 0 　　IBM的成功依赖于强大的系统研发能力，横跨硬件、软件、服务三大领域的技术宽度和广度，以及长年积累的深厚用户关系。多年来，IBM每年投入的研发经费高达60亿美元，过去18年在美国申请的技术专利数目持续排名第一。而由此带来的产业链深度整合能力，使得IBM能够举重若轻，用利润贡献占比较少的主机硬件来带动利润贡献... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:55 新财富 0 　　人生仿佛两条船，一为名来，一为利往。然而，计利当计天下利，求名当求万世名。 　　真正的利益最大化，是人类整体的共同利益最大化，而不是只图“我”的利益。最本质的利，是孔子重视的仁和礼，是先难而后获，因为这就是人类共同的利。 　　清朝的乾隆皇帝喜欢游江南。这一回，他又来了。来到镇江金山，登上江天寺... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:56 新财富 0 　　澳大利亚拥有优厚的土地资源，矿业为国家带来无穷无尽的财富，不仅如此，已经开采过的荒地亦可创造财富。郡达拉普度假村（The Joondalup Resort）位于澳大利亚西部，距离柏斯市中心仅半小时车程，度假村由占地55公顷的开采后石矿场改建，27洞球场于1985年由美国殿堂级大师罗伯特琼斯二世（Robert Trent Jones Jr.）... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:56 新财富 0 　　中国房地产业好比一个青少年，其成长中长期形成的顽疾，应该在中国城市化和经济较快发展的进程中逐步化解。当前，亟需实现房地产市场的软着陆，需要让房地产交易量逐步恢复，让价格合理地调整，为此，政府应当放开对消费性需求的限制、鼓励房价调整的集体协商、扩大保障房的覆盖范围。如果能够容许地方政府以保障房... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:56 新财富 0 　　在欧元的大框架下试图化解欧债危机，机会窗口已经关闭。欧元不是解决方案，不是努力目标，其本身已经成为问题的根源。对于越来越多的国家，维持欧元的代价开始超出可能得到的好处。 　　欧元的产生，本身就存在着先天性的缺陷，其结构性问题可以用“3D”来形容。 Diversity（多元），经济多元，政体多元，民情多元，... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:56 新财富 0 　　漫步柏林的卡迪威商店，细品豪雅、奈斯派索、BREE、日默瓦、菲仕乐等品牌的成功之道，其对全球化大潮的敏锐捕捉、对消费者需求的细致观察、对品质的无怨追求、对创新的痴情、甘于寂寞不受蛊惑的专注，无不值得有志打造品牌的中国企业借鉴。 　　儿子8月到柏林出长差，太太和我于是也在10月打点行装过去度假。平时我... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:56 新财富 0 　　跨境贸易结算只实现了交换媒介这一功能，人民币真正国际化，需在全球贸易与金融体系中被广为接受与使用，并成为国际储备货币。追求人民币国际化，资本账户的开放是其前提条件，更需与金融市场的完善与深化，中国社会的整体改革相互配合。未来，将是美元、“中元”与欧元三足鼎立的世界。 　　就在欧债危机越演越烈，... 0 新财富_精彩文章 2012-01-17 16:01:56 新财富 0 在中国经济增长与通胀双降背景下，政策放松渐成市场一致预期，透过宏观分析 师们对政策、增长逻辑的分析探讨可见，大行对2012年不悲观。 长江证券　苏雪晶 商品鸡养殖行业整合空间较大 目前，中国肉鸡产业较分散，行业集中度低，行业主体风险控制能力较弱。2010年前十大肉鸡厂商产量占全国总产量的12.07%，前五家肉鸡苗... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:17 新财富 0 　　通胀与增长双双回落，文化娱乐类消费维持高增长。预计未来文化产业将成为政策支持的重点，文化娱乐等服务类消费占居民支出比重还将有较大上升空间。 　　通胀将快速回落 　　2011年7月达到本轮通胀的顶点以后，通胀进入了下降通道，10月开始进入快速下降的通道，未来通胀仍将快速回落。中国经济增速回落（从而导致需... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:17 新财富 0 　　在十二五规划全面展开的情况下，我们对2012年经济不悲观。增长回落，但总体风险不大。通胀回落，但不至于出现通货紧缩。 　　2011年是十二五的第一年，但从目前的情况看，十二五规划实施进展缓慢。除了保障性住房建设基本完成目标之外，其他离预期目标仍有较大差距。展望未来，我认为以下四个方面因素将使得落实十二... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:17 新财富 0 　　2012年上半年市场遵循政策与成长的逻辑，适宜进行主题投资；下半年，国际因素中美元升值将推动中国资本市场先大破再大立。 　　市场反弹因政策的放松预期而展开，表面看来，又因国际局势的波动而回落，实质上，这波反弹从底部展开之后，就面临着一个关键的问题，即主流逻辑的不清晰，我们曾经在2011年10月提出，反弹... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:17 新财富 0 　　中国将放松货币政策，但政府不太可能高调声明重大的政策转向或大幅下调存款准备金率。 　　市场目前似乎已一致认为中国将在未来数月放松宏观及货币政策—事实上，许多人相信政策已经开始“选择性”地放松，而更大幅度的放松也将很快到来。相较于前几周，投资者看到2011年10月CPI下滑、银行贷款增加，对中国的政策方... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:17 新财富 0 　　出口和消费“两驾”马车都很难承担未来经济企稳的重任，那么未来经济的走势就完全看投资的“脸色” 了。就稳增长而言，2012年我们需要谨防的是由于房地产投资和政府4万亿投资突然失速所带来的“双碰头”风险，以及由此带来经济增长的快速回落。 　　改革开放30年来，中国经济的波动主要是由于投资波动所引致，固定投... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:18 新财富 0 　　苹果给报刊杂志安了新家Newsstand，特有的影响力再加上互联网和科技大佬的联手作业，不仅为电子杂志许下一个更光明的未来，一个围绕它的新生态圈也在构建之中。 　　苹果iPhone 4S面市、乔布斯辞世、iOS 5系统发布、应用程序商城全中文版推出，半年来有关苹果的消息频频见诸报端。在一片纷扰中，作为苹果iOS 5新特征... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:17 新财富 0 　　海内外的创业活动频繁现身，提升创业环境的同时，也与早期投资的兴起密不可分。 　　2011年11月11日，在不少青年男女忙着派对狂欢世纪光棍节之夜时，80多个年轻人聚集在深圳南山科技园的一座大楼里，开始了他们的创业之旅。互联网行业里的产品经理、设计师、营销人员和创业爱好者聚集在一起，在周末54个小时之内形成... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:17 新财富 0 　　四方势力汇聚新兴的家居电子商务行业。家居电商从容起步，完善体验和个性化定制将成为两个前进方向。 　　2011年11月初，传统连锁家居企业月星集团旗下的B2C商城百舍家居正式上线。尽管网上卖家具早已不是新闻，但回头细数过去一段时间内家具行业与电子商务的“联姻”，便不难发现其中的热闹。 　　2009年6月，曲美... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　继2011年11月信心指数现2011年内最低点以来，市场似乎出现回暖迹象，上证综指自10月21日2307.15的低点后开始小幅反弹，截至11月17日，涨幅为7%，11月券商分析师信心指数回升得到市场验证。回顾过往的2009年9月、2010年6月，新财富投资者信心指数也出现过类似情况，即当信心指数到达谷底时，市场反弹往往随之而来。 ... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　10月短短的16个交易日，A股市场走出一波过山车行情。国庆长假后，先是受汇金增持银行股及CPI连续2个月下降等利好消息影响，市场走出一波快速上涨行情；月中受欧洲债务危机持续恶化的影响，市场又急速下跌，大盘创出本轮调整新低；而后，受欧盟就希腊债务危机达成协议的影响，外围市场大涨，带动A股也走出一波红十月... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　文化产业基金大行其道，未来将通过推动文化传媒集团上市、整合并购构建文化产业链，加速文化产业一体化进程。 　　2011年10月18日，十七届六中全会审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，这被视为中国文化产业　发展的里程碑事件。兵马未动，粮草先行。社科... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　在人民币升值的强烈预期及境外人民币资产短缺的双重推动下，以人民币为计价单位的点心债券潮涌香江。 　　到香港地区发行人民币债券，眼下成了海内外机构企业的时髦选择。2011年10月20日，国家发改委外资司上一则通告显示，经国务院批复，同意宝钢集团赴港发行65亿元人民币债券。在此之前，2011年新年伊始，世界银行... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　人口的膨胀和原材料需求的增长相互冲突，形成了大宗商品的可持续性环境。当前的经济形势、紧缩方案和对债务的担忧受可持续性结果的影响，并引发国际投资者对中国经济增长的可持续性产生怀疑。 　　大宗商品市场在“对欧洲崩盘的绝望和对中国硬着陆的担忧”和“抄底者对未来的乐观” 两极之间剧烈波动。后一群人将目... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　标普、穆迪和惠誉的拼字游戏 　　在全球资本市场上，标普、穆迪和惠誉这三大信用评级机构活跃的身影无处不在，它们的一颦一笑无不牵动着全球资本市场的神经，它们的评级结论也被全球投资者奉为圭臬和行动的指南。然而，《新财富》研究发现，评级在本质上是一个科学和艺术的天平，独立性则是这一天平保持平衡的灵魂，... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　曼联在英超中的排位从上世纪80年代的第13名一路上升至近20年的夺冠最大热门，优秀的战绩让其转播费收入大大提升，品牌价值也水涨船高，门票收入、赞助收入以及球衣等衍生品销售节节攀升。然而，除了与几乎所有欧洲足球俱乐部一样，需面对明星球员高工资的压力外，曼联更存在致命软肋：格雷泽家族收购曼联时产生的高... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 《繁荣的背后：解读现代世界的经济大增长》 作者：威廉·伯恩斯坦（美） 译者：符云玲 出版社：机械工业出版社 出版时间：2011年8月第一版 定价：48元 　　在百年一遇的全球金融危机衬托下，似乎中国风景独好。值得高兴，但也应未雨绸缪：中国的繁荣怎样才能避免昙花一现？毕竟“国富”的辉煌还掩盖不住“民穷”的现实... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　市场是没有记忆的，但投资者、经营者不能没有记忆。这个记忆，实际上就是总结和反思。反思什么？不要迷误。人若认假为真，就是迷误。只有求真、求实、求是，觉知本质，破除迷执，才能显真归真。“知”这个字，可谓众妙之法门。 　　我很感恩《新财富》编者为我取了一个“大觉归真”的栏目名。什么叫“归真”？归真，... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　台湾葡萄酒教父陈新民曾说，意大利男人生活中最离不开的三样东西就是女人、足球和奇安蒂。在托斯卡纳，酒友们的主题只能是奇安蒂。因为简单易饮，奇安蒂之于意大利人，就像二锅头之于北京人。 　　《沉默的羔羊》续集中，食人魔王汉尼拔对饮食极其挑剔，对红酒有很高的品味，用什么来送人肝呢？答案：奇安蒂。 　　... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　由曼谷国际机场往芭堤雅方向行驶约半小时车程，会途经春武里（Chonburi）省府，这一带是泰国顶级球场的集中地，近年几乎所有泰国最顶尖的国际高尔夫盛事都在这里举行。具代表性的有1993年兴建的布拉帕高尔夫俱乐部（Burapha Golf Club），共有4个由美国西部球场设计师设计的9洞球场，当中以取名Belfry的B场和Dune的D... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:27 新财富 0 　　通过盘点家族与企业的特殊资产与路障，可以预知企业最佳的传承模式。从15家样本企业的测试看，新希望等6家企业有条件成为实质的家族企业；国美、百度等7家企业可能所有权与经营权分离；广厦、比亚迪面临路障较多，长远看有家族股权稀释的可能。 　　笔者常问企业家们，将来会如何将辛苦开创、经营有成的企业交接下去... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　过去十年成功跻身全球财富500强的27家企业中，有11家是通过商业模式创新达成目标的。而这些年来广受赞誉的苹果式创新其实是产品服务创新，而非商业模式的创新。 　　商业模式是企业创造用户价值并使自身盈利的基本方法，如果说商业模式是企业选用的一艘特定型号的船，那么战略和策略就是让这艘船从A开到B并让其开得... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:27 新财富 0 　　变局中的诚信坚守 　　成本上升、实业经营竞争加剧，导致上市公司不差钱但难赚钱。投融资环境背离的影响下，部分公司在募集资金使用、对外担保、委托理财等方面的运作有失规范，而那些在逆境中坚守诚信者，将收获更多投资者的认同。 排名研究：杨采燕 文芳 陶娟 技术支持：深圳证券信息有限公司、全景网 　　受深... 0 新财富_精彩文章 2011-12-16 10:38:26 新财富 0 　　“占领运动”的导火索，是美国等西方各国的收入差距在经济泡沫破裂后赤裸裸的暴露，其根源则是过去几十年其教育、医疗、住房等根本性的社会经济体制存在缺陷。然而，很多美国人并没有意识自身必须经历深刻的改革，却指责全球化导致了自身的困境，并将矛头指向中国。可以预见，美国国内政治将向左转、国际政治战略将... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:27 新财富 0 　　过去十年，在共和国历史上最壮观的增杠杆运动中，中国经济取得了骄人的成就，也面临着结构性失衡。2010年1月央行调高存款准备金率，揭开了货币环境正常化的大幕，中国经济也进入了去杠杆的过程。收银根、去杠杆化，今后几年都会继续下去。 　　股市跌，楼市跌，信贷收，政策收，中国的钱全跑到哪里去了？ 　　简单的... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:27 新财富 0 　　美国的阶级以财富划分，由于财富悬殊达到了1920年以来的最大值—20%的富人拥有85%的财富，底层40%的人一无所有，加之中产阶级从数量到收入大缩水，美国阶级的鸿沟越来越深，社会矛盾日益突出，伴随总统大选的临近，阶级斗争在美国成了时髦语。这一态势也带来了商界的战略调整。 　　“阶级斗争”的妖精 　　已经从瓶... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:27 新财富 0 　　美国自由、多元与包容的文化成就了乔布斯，而任何一个等级森严、官僚死板、不容异见的社会都不可能孕育出乔布斯这样的创新型人才。今后国内在教育体制、金融体系与社会环境三大领域的制度变革决定了能否复制出中国式的乔布斯。 　　苹果公司联席创办人乔布斯的英年早逝引起了全世界的悼念与缅怀。中国许多企业家和年... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:27 新财富 0 　　两个瑞典人“勇闯”俄罗斯，把当初的一家小网站改造为俄罗斯版的Craigslist。在一个迥异的商业环境中，他们“边干边学”，不仅打造了俄罗斯最大的分类网站，同时也逐渐摸索出适合这个国家的商业规则。 　　菲利普·恩格尔贝特（Filip Engelbert）和乔纳斯·诺德兰德尔（Jonas Nordlander）在俄罗斯的早期之路并不顺... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:27 新财富 0 伴随2011年三季度宏观经济数据的发布，经济增长进一步放缓已成不争的事实。通胀继续小幅回落。在此时间窗口，中国经济弱周期中的增长动力、政策调控走向成为大行关注的焦点。 国信证券　曾光 经济型酒店行业进入“群雄争霸”时代 据盈蝶网数据，2011年二季度，中国前四大经济型酒店品牌的市场份额占比达53.35%，前十大品... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:27 新财富 0 　　受全球经济影响，预计中国出口增速在四季度将继续放缓。房地产投资将继续下滑，2011年内可能回落至个位数。这将导致经济增长继续减速，政策短期将保持稳定。 　　2011年三季度GDP同比增长9.1%，增速比二季度回落0.4个百分点，略低于我们和市场预期的9.2%，季调环比增长折年率为9.5%。产出缺口转负，三季度产出缺口已... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:27 新财富 0 　　越来越多的事实证明中国经济已经进入弱周期时代，经济将呈现较高增长、较小波动、增长点更趋多元化的弱周期特征。未来3-9个月内，经济硬着陆风险加大、通胀逐渐得到控制、政策调控节奏和方向的变化等三个方面值得关注。 　　两大因素决定 　　中国经济进入弱周期阶段 　　撇开短期经济数据的干扰，我们认为当前中国... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:34 新财富 0 　　目前已经是短期市场的底部，2012年一季度是政策放松的时间窗口。市场的反弹已经展开，而反弹的思路将沿着从周期到成长的顺序进行。 　　近期，市场在政策的信号下止跌，弥漫的悲观氛围稍有消散。近期的政策导向显然已经让市场逐步建立一种预期，即因通胀而导致的紧缩已经达到高点，稳增长和调结构渐成政策的转换方向... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:34 新财富 0 　　预计2011年四季度GDP同比增速放缓至8-8.5%，2012年一季度降至8%以下。尽管9月新增贷款额较少，2011年新增贷款总额仍将达到7-7.5万亿元。2012年初前不会有较大政策基调放松，但流动性或将微调并选择性放松。 　　中国三季度及9月实体经济增长表现良好。虽然2011年三季度GDP同比增速小幅放缓至9.1%（瑞银预测9%），GDP... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:34 新财富 0 　　当面临潜在经济增长率下降的时候，要避免步入“棘轮困境”，最为有效的办法是通过制度创新或者技术创新来提升潜在增长率的水平，否则只能接受经济增速下台阶的现实。当然，对中国目前的发展状况而言，最为有效的办法就是进行制度创新。 　　经济学里的棘轮效应是指人的消费习惯形成之后有不可逆性，即易于向上调整，... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:34 新财富 0 　　继电脑和手机之后，“第三块屏幕”电视开始了智能化的征程，各大厂商纷纷打出智能牌，苹果开启的应用商店模式或可成为智能电视领域的掘金热点。 　　一直以来，在通往智能化的道路上，与活力四射的电脑和手机相比，“老大哥”电视走得有些“步履蹒跚”，2011年，随着“三网融合”的推进和深入，电视的智能化步伐正在... 0 新财富_精彩文章 2011-11-28 17:19:34 新财富 0 　　“80后”进入生育旺季从“质”“量”两方面捧热了孕妇装行业。具有品牌和渠道优势的孕妇装率先赢得了资本的关注，而多品牌策略将成为下一步做大规模的关键所在。 　　2011年10月，深圳医院产科一床难求的局面更加严重，VIP产房4000元/天仍然爆满，很多产妇不得不在走廊加床待产。深圳市卫生与人口计生委统计指出，当... 0