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社会服务业 |
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| 宋城股份（300144）深度报告：“小”演艺闯出大市场，自我复制高增长(1) |
| 来源： |
民生证券 |
撰写时间： |
2011年01月31日 |
| 作者： |
史萍;李振飞 |
关键词： |
第九届最佳分析师评选 |
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| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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报告摘要：
? 城市旅游发展和升级对主题公园和演艺提供5倍以上的市场空间
从国际经验来看，我国城市旅游业将持续快速增长。旅游元素高度密集的主题公园将成为城市旅游发展的必然选择。与发达国家相比，我国主题公园还有5 倍以上的发展空间；文化演艺作为旅游需求升级的重要内容也将获得极大的发展空间。
? 立足大平台占领制高点，“小”演艺做出大事业
传统文化演出一般具有很强的地域性，实景演出对景区具有很高的依附性，大多属于从属地位。而宋城演艺却打破了景区藩篱，把市场扩大到华东甚至全国，占领了杭州旅游六大要素中“娱”的制高点，成为杭州及华东旅游不可或缺的环节。立足大平台打造大旅游，保证了公司的超常规发展。
? 远超行业发展水平，成功可以复制
公司在市场化的道路上走在了全国的前头，积累了丰富的市场开发经验，培养了成熟的管理团队，建立起了强大的品牌。与演艺行业整体水平相比，实现了全面超越；完善的管理使得公司拥有自我复制的能力，上市募资成功后，具备了高速成长的充分条件。
? 内涵和外延扩张保证公司业绩翻番式增长
预计2010-2012 年公司的EPS 分别为0.97、1.30 和2.00 元，对应目前的股价，与行业平均水平相比并无明显高估。公司合理估值67 元左右，具有较好的投资空间。看好公司未来，首次给予“推荐”评级。
? 风险提示：
演艺节目异地复制不适；经济、疫情等系统性风险等。 |
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