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报告要点
..近年来我国造纸行业由于需求的拉动，正处于一个高速成长期。
..我国国内造纸市场未来需求还有很大上升空间2004年中国纸浆消耗总量为4455万吨，纸及纸板年消费量为5439万吨，成为世界第二大纸张消费国。但我国年人均消费纸张和板纸仅42公斤，远远低于美国和日本等发达国家的300公斤。预计2010年国内纸张消费量将达到7600-8000万吨，2020年将达到或超过1亿吨，我国纸张及纸板消费量还有很大的上升空间。
..国内纸张产能在2005年急剧扩张，部分纸种市场一定时间内将达到饱和。
国内纸张需求旺盛，且由于国内对进口新闻纸和铜版纸实行为期5年的反倾销保护措施和对进口牛皮箱板纸进行的反倾销调查，使国内造纸企业大幅扩张产能，许多国际造纸公司开始在中国投资建厂，国内产能急剧扩大。白纸板、铜版纸、新闻纸产能扩张明显，市场压力巨大，短期内甚至会出现产能过剩，但从长远看将趋于平衡。但部分高档纸种仍供不应求。
..国内纸业市场的竞争来自三大公司群体：以国内造纸上市公司为主体的内资公司、国外资本在中国投资建立的外资公司以及国际大型造纸公司。产能扩张将对某些公司业绩造成影响。
在晨鸣纸业收购吉纸资产后，国内新闻纸市场将形成华泰、晨鸣和泛亚三分天下的格局；铜版纸生产企业目前以APP纸业集团旗下的金东纸业占有绝对优势，同时斯道拉恩索、王子制纸等国际纸业巨头正准备在中国筹建大型铜版纸生产线；APP纸业集团旗下的宁波中华纸业70万吨白纸板投产给白纸板和白卡纸市场带来了巨大冲击。
..造纸行业的发展态势为：行业集约化程度越来越高；纸业产品逐步高档化和多元化，毛利率则逐步降低；林纸一体化模式初现，力求逐步突破木浆原料供应瓶颈。
..国内纸业优势公司具有较好的成长性，当前市盈率与世界其他市场的纸业公司相比偏低。给予晨鸣纸业、华泰股份推荐评级。
（详细研究报告请见附件）
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