| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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通过对复星医药可以估价资产的累计减去负债，我们发现目前复星医药的价值是被明显低估的。
..目前复星医药可以估值的资产包括：国药控股、友谊复星、复地集团、天药集团、复星物业、海翔药业等，这些资产价值的累加达到了50个亿，而目前复星医药的总市值为59.3亿，我们认为当前的股价没有反映出公司的真实价值。
我们可以确定价格的公司包括：
1、友谊股份：公司控股48%的友谊复星持有8992.84万股友谊股份，友谊股份12.18的收盘价为7.94元；
2、公司控股25%的天药集团持有25420万股天药股份，天药股份12.18的收盘价为3.85元；
3、公司控股11.36%的复地集团在香港上市，总股本105600万股，12.18收盘价为3.55港元；
4、公司控股98％复星化工医药持有1600万股海翔药业，我们预海翔药业上市价格为16元；
5、复星物业已经确定的出让价格为28902万；
6、预计2007年公司控股49％的国药控股的净利润会达到2.8个亿，给与25倍的PE估值，国药控股的市值会达到70亿；
(详细请见报告附件)
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