医药生物

 

天坛生物:分享行业高速增长
来源： 国金证券研究所 发布时间： 2006年09月16日 15:17
作者： 黄挺 关键词： 天坛生物;医药生物;国金证券研究工作所

　　（声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！)
基本结论、价值评估与投资建议
  ..天坛生物作为国内疫苗行业的龙头企业之一，公司将分享这两年疫苗行业的快速发展：
　　..公司原有主导产品之一的乙肝疫苗未来两年随着市场竞争的加剧，销售数量仍将保持在1000－1200万人份左右，而市场份额则将有所下降；公司血液制品将保持150吨左右的年投浆量，维持现有规模和盈利水平；..公司未来2年的主要业绩增长点来自麻风腮三联疫苗、VERO乙脑疫苗和裂解流感疫苗等。
　　..国家对基础防疫体系的建设和农村医疗投入也是公司未来两年面临的重要发展机会。
　　..由于疫苗行业的特殊性，某些流行性传染病的爆发时点对公司的经营有较大影响，因此公司的业绩波动可能由于突发事件而上下大幅波动；同时，我们认为公司将面临日益激烈的市场竞争，不仅来自于国内原有的竞争对手如上生所，更有国际疫苗巨头如安万特巴斯德等，还有国内其他新兴的民营企业。
　　..综上所述，我们预测公司2005年EPS0.221元，2006年EPS0.300元，2007年EPS0.332元，我们认为其全流通后的合理估值是2006年EPS给予20倍PE，即6元，假设其10送3的股改方案预期，则其目前的合理估值为7.80元，给予持有评级。


  （详细研究报告请看附件）
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文档附件：
天坛生物研究简报117121.pdf
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