| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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04年以来，LME锌库存一路下降，已从70多万吨下跌到目前的9.96万吨，总库存（LME、Comex、生产商、贸易商）则已经在50万吨以下，库存可消费周数仅为3周左右，这已经是 1975年以来最低的库存可消费周数水平；而近期，LME连续突破前期高点，11月7日，盘中LME锌价达到4500美元/吨，并收盘于4490美元/吨。
评论：锌库存持续下跌，价格连创新高:经过近两年的持续下跌，11月7日，LME报告的锌库存跌破10万吨大关，达到99550吨，总库存（包括LME、Comex、生产商、贸易商的库存）则已经在50万吨以下，库存可消费周数仅为3周左右，这已经是 1975年以来最低的库存可消费周数水平。近期，在库存不断走低的刺激下，LME3月期货锌价也屡创新高，早于10月底突破5月中旬的高点4000美元/吨，并于11月7日收盘于4490美元/吨，再创年内新高。此外，美国、欧洲的现货升水也不断抬高，达到1987年以来的高点，显示着现货市场的高度紧张。
由于供给紧张，国际权威机构对未来锌价走势乐观，锌仍将是07年最大的金属“多头”:根据国际铅锌组织的报告，06年上半年全球锌产量仅增加2%，普遍低于前期各个机构预测的水准，同时消费的增速仍高于供给增速；而CRU8月份的报告指出，西方全年的锌将矿产量仅为668万吨，低于预期18万吨。市场普遍预测，07年，由于消费旺盛和供给增长不能完全满足需求，锌市仍存在缺口，Brook Hunt预测07年缺口为4.5万吨，但根据锌巨头Teck Cominco 2006年10月份的报告，07年全球锌的缺口达到31.5万吨。虽然各个机构的预测存在差异，但缺口的存在却是共识。
低库存或将使得铅锌价格存在超乎预期的表现，关注铅锌资源股:在如此低的库存水平下，近期锌、铅价格可能会存在超乎预期的表现，从而推动铅锌资源类公司06年四季度业绩的增长和股价的上涨。而从安全边际的角度考虑，由于07年锌仍存在供应的缺口，对锌价的上涨形成支撑，从而使得铅锌资源类公司的业绩增长得到保证。我们建议投资者密切关注中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份等国内拥有铅锌矿资源的上市公司，同时维持对中金岭南和宏达股份推荐的投资评级。
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