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集团资产注入完成，造就完整铝产业链
集团铝相关资产注入后，公司形成了国内乃至全球最完整的铝一体化产业链。公司目前拥有氧化铝年产能40万吨，电解铝年产能15.6万吨，铝型材产能6万吨（将增加1万吨工业型材），熔铸能力40万吨（实际达75万吨），热轧年产能20万吨（实际达60万吨），冷轧年产能20万吨以及铝箔年产能5万吨。而公司氧化铝二期30万吨和冷轧二期40万吨的产能也将分别在今年下半年和明年建成，届时，公司的氧化铝产能将达到70万吨，冷轧产能60万吨。形成上下游产能非常匹配的铝一体化产业链。
公司热轧、冷轧生产进展顺利
公司的20万吨热轧板卷已于2006年底投产，20万吨冷轧板卷已于今年4月份顺利投产。预计，今年热轧、冷轧板的达产率在60%左右。目前，公司氧化铝日生产量在1300吨左右，预计今年产量将达到46000吨。铝箔产量预计将达到24000吨。
技术、设备先进，产品高端
公司目前从熔铸到箔扎的设备技术都属于世界先进水平，这在国内同行业中尚属首家。其熔铸设备是从美国Wagstaff引进的2组75吨熔炼炉，此熔炼炉是目前国内熔炼炉中最大的。公司“1+4”式2350mm热连扎生产线是从日本石川岛(IHI)引进，冷轧机是由德国西马克公司(SMS)引进的，同时配置了世界一流的辅助精整生产线。箔轧机是从德国阿亨巴赫引进，也属于世界最先进设备。由于其设备、技术先进，公司的冷轧、热轧成品率均达到95%以上，箔轧达到92%，产品涉足于高端市场。
公司产品未来市场前景广阔
公司主要销售产品双零箔、铝箔坯料以及未来的主打产品易拉罐料市场前景广阔。据机构预测，易拉罐未来两年的需求增长率保持在25%左右，南山铝业有望凭借其先进的设备技术，较先进入市场占领先机。
盈利预测、投资评级及风险提示
公司未来两年业绩将高速增长。我们预计公司07、08和09年的每股收益分别为0.964元、1.33元和1.51元,增长率分别为244.3%、37.9%和13.5%。由于公司一体化生产，使其具有较低的生产成本和较高抵御金属价格波动的能力。同时，公司从熔铸到箔轧的设备技术都处于世界先进水平，产品位于高端市场，市场前景广阔。因此，给予公司24-27倍的合理市盈率，上调目标价至31.95-35.91元，并维持“推荐”的投资评级。
（详细报告请见附件）
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