| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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资费下降的空间是有限的.1、中国移动和中国联通GSM话音实际资费已经下降到0.150元/分钟（06年同期为0.186和0.171），中国联通CDMA话音实际资费则下降到0.176元/分钟（06同期0.197）。距离固网0.11元/分钟的资费标准已经差距不大。.2、尽管移动资费下降呼声很高（中国移动06年净利高达660亿元），但是中国电信、中国网通和中国联通的承受能力是有限的。固网用户增长已经趋零，9000万的小灵通用户已经开始缓步下降；移动话音替代固网话音也非常明显。假如中国联通ARPU值继续下降3.5元，则公司将开始亏损。.3、漫游费用下降将对移动运营商造成实质性冲击。但手机漫游费用牵涉到固网、移动各分公司之间的成本和清算，正如长途话费那样，现阶段大幅调低的可能性并不太大。我们预期调低的幅度不会超过30％。
中国通信市场面临的问题.1、中国移动一股独大，2006年净利高达660亿元，接近三家之和的2倍。移动资费下降呼声很高；但其他3家运营商对移动资费下降的承受能力却有限。.2、政府支持的TD-SCDMA标准仍未成熟，3G牌照迟迟未能发放，固网运营商仍然未能获得移动运营牌照，他们继续为此付出增长迟缓的代价。.3、四大运营商都已经上市，重组并不容易进行，重组代价高昂并且操作复杂。过去两次重组效果都不佳。.4、SKT转股有重要意义，尽管持股比例不高，但国际运营商已正式进入中国基础电信行业。重组会不会引入海外战略投资者？.5、三网合一的方针政策是否需要落实？广电网络是否并入电信重组考虑？.目前市场流行的各种重组版本对于联通而言都是长期利好。1、联通出售C网后与网通合并方案；2、联通与电信合并方案
（详细报告请见附件）
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