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公司股票期权激励计划考核口径剔除股权激励会计处理的影响，我们认为，伊利的期权激励计划落实将使公司的治理结构得到较大改善，预计激励范围实际可覆盖到200人左右，将实现管理层和公司利益的一体化，有利于公司的长期稳定成长。
股权激励授权日还未确定，无法准确计算股权激励对管理费用影响的具体数据。这部分费用不带来现金流的变化，对于公司整体权益而言也没有影响，但是对07~09年的利润表有较大影响，尤其是09年扣除非经常性损益前的利润表将有较大可能现亏损。
08年收入即使比07年下降5.56%以内也可以符合行权条件，此行权条件设定过于简单，对管理层的约束较弱。但管理层所获得股份考虑到税收和贷款利息后实际成本在25元以上，并且要1年后才能出售，因此需要做出业绩增长来支撑股价才能实现利益。
公司液态奶业务将保持稳定增长，酸奶主动放慢步伐；奶粉业务快速发展，07年"金猪"年的因素将导致婴儿出生率上升，为公司的奶粉业务带来较大的发展空间；冷饮业务进入新一轮快速发展阶段，由于产品档次整体提高，毛利率近2年保持上升趋势。
（详细报告请见附件）
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