| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
|
我国日益成为全球家具行业的制造中心。2001-2005年我国家具出口金额的复合增长率为30.16％，家具出口占全球市场份额由2003年的14.6％增加到2005年的17.21％。2005年，我国家具出口137.67亿美元，已成为全球家具出口最多的国家，高于第二大家具出口国意大利的108.97亿美元和第三大家具出口国德国的61.95亿美元。这表明中国日益成为全球家具的制造中心。
较强的比较优势是推动中国日益成为全球家具制造中心的主要动因。我国能够成为全球家具制造中心，源于我国具有一系列的竞争优势，包括产业发展环境优势、劳动力成本优势、生产效率优势、原料成本优势、劳动技能优势、产业集群优势等。
出口增长带动我国家具制造行业盈利模式变迁。在出口增长的强劲带动下，我国家具行业快速发展，生产地由内地向沿海集中，龙头公司的盈利模式向加强管理及加强供应链管理转变。
未来我国作为全球家具制造中心的地位将更加巩固和突出。未来我国家具出口量将逐步增多，出口的产品结构将不断升级，出口地区日益呈现多元化等趋势。此外，国内家具消费市场将逐渐走向成熟，成为我国家具行业发展的另一个主要驱动因素。
重点公司：宜华木业。公司受益于我国日益成为全球家具制造中心的大的趋势，预计公司07、08年的净利润分别为3.28亿元及4.9亿元，净利润增长率分别为90%和47%；每股收益分别0.92元和1.35元。对应的PE分别为18倍和12倍。家具原本是耐用消费品，但近几年更新速度在加快（公司产品主要出口国――美国的家具更新期为4年），更新期限变短将会提升行业的估值水平，同时考察公司的资源性及成长性，我们认为公司合理的估值为19.88元，有21%的上涨空间，给予“增持”的投资评级。
(详细报告请见附件)
|
| 声明：本刊电子版已经独家授权给全景网，未经全景网书面授权，禁止任何方式翻印或转载。侵权必究。转载联系电话：0755-83247179，邮件：xxsq@p5w.net
|
|
|
|
|
| 发表评论 |
|
|
