| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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煤炭行业运行。2007年1-5月份，全国煤炭产量为8.79亿吨，同比增长12%，产供需库存大体平衡。吨煤价格375元/吨，同比上涨43元；吨煤成本270元/吨，同比增长36元；吨煤利润35.2元/吨，同比增长6元/吨。
国际视野下煤炭贸易与中国煤炭行业。全球2006年煤炭产量61.95亿吨，中国煤炭产量为23.8亿吨，占全球产量43%。但全球煤炭贸易量占全球产量14%。煤炭国际贸易经济性和体量，决定中国煤炭行业供需分析需要立足国内。
中国合理的煤炭价格形成机制初步形成。中国煤炭行业价格形成机制经历了1985年前的单轨制，1985年到1993年的双轨制，1993到2004~2007的有指导下价格放开和2007年开始的全面价格市场化。市场对煤炭资源品价值的挖掘，决定行业未来运行明显区别于过去，资源具有绝对价值。
煤炭行业纵向产业链分析：煤炭供求在未来保持紧平衡，支撑煤炭行业景气。预计07年～09年煤炭产量增长12％、11.9％、11.3%；价格同比增长12.94％，12％、12.05％；制造成本分别上涨11％、11.4％、11.4％.。
根据我们的行业模型测算吨煤利润同比增长23%、20%、19%。我们预计07～09年煤炭全行业的利润增长40.9％、36.18%、35.13%。
煤炭行业横向产业结构分析。过去煤炭行业个体分享行业景气，竞争被掩盖，但是从国际煤炭公司比较来看，产业集中度提升成为行业竞争力提升的必由之路，这将催化和加剧行业内部竞争。资源占有、兼并和品种特质成为煤炭公司竞争力挖掘的表征。
维持行业“强于大市”的投资评级。由于市场对资源内在价值的挖掘，在国家宏观经济持续发展预期下，供需支撑煤炭行业景气。煤炭行业能够经历2006、2007年产能集中释放，仍然保持高位运行。为此，我们维持行业未来“强于大市”投资评级。并重点推荐煤炭品种稀缺、产能释放或资产并购、煤炭一体化深加工企业。维持西山煤电、大同煤业、潞安环能、兰花科创、神火股份“买入”投资评级，国阳新能维持“增持”投资评级。
(详细报告请见附件)
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