| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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受季节性因素以及春节因素的影响，煤炭行业的产量和销量继续保持了增长势头，而且销量和运量的增幅显著快于产量的增幅。煤炭市场的供需仍然比较旺盛，全国市场交易煤平均价格持续提高。煤炭行业销售收入增长率维持在较高水平，利润总额增长率继续大幅回升。
煤炭市场价格将维持高位运行，会有季节性小幅波动。从今年的全国电煤供需衔接会的情况来看，2007年的合同电煤价格再次上涨了30元/吨，预计未来一段时间国内煤炭产品价格将继续维持高位。但是进入2季度以后，随着天气逐步转暖，煤炭供求将进入相对淡季。因此，2季度煤炭市场的价格将处于一个季节性波动的局面。
焦炭行业已逐步走出困境。继1月份山西焦炭每吨已经提高了30元之后，从2月1日起，山西省焦炭行业协会将山西焦炭价格每吨又提价50元。经过提价以后，目前焦炭行业的盈利水平正逐步回升。
焦煤的资源税上调。自2007年2月1日起，将焦煤的资源税适用税额标准每吨3.2元上调为每吨８元，此次焦煤资源税上调额度是历史上最大一次。这是自1994年我国开始实施按煤炭销售量缴纳煤炭资源税制度以来第七次上调资源税，也是首次按煤种区分来进行资源税调整。
山西省煤炭可持续发展基金开始征收。2007年3月10日，山西省制定了《山西省煤炭可持续发展基金征收管理办法》并开始施行。该办法规定，全省统一的适用煤种征收标准为：动力煤5-15元/吨，无烟煤10-20元/吨，焦煤15-20元/吨。办法实行后，山西省煤炭上市公司的成本将有不同幅度的增加。
煤炭行业指数表现略强于沪深300指数，西山煤电、煤气化等表现优异。2007年1季度，煤炭行业表现比较强劲，煤炭指数增长约为47.25%，略高于同期沪深300指数42.61%的涨幅。1季度，煤炭行业重点公司出现了较大程度的上涨，其中，资源优势突出的西山煤电涨幅最大，达到了62.99%，得益于焦炭行业的景气度回升的煤气化涨幅其次，达到了61.64%。
降低行业投资评级为"中性"。焦煤的资源税上调和山西省煤炭可持续发展基金的征收会使相关煤炭上市公司的成本将有一定程度的增加，而且随着天气转暖，对煤炭的需求也相应减少，另外，目前国内煤炭行业估值水平已略微高于香港市场，因此我们降低行业投资评级为"中性"。
建议重点关注受益于煤炭价格上涨较大、收购资产或有产能释放、征收煤炭可持续发展基金影响较以及市盈率水平较低的公司如兰花科创、神火股份、国阳新能、大同煤业等；此外，盈利能力不断增强的焦炭生产企业煤气化和山西焦化等也值得关注。
（详细报告请见附件）
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