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3月29日，我们和部分机构投资者调研了三一重工、中联重科，并和两公司的高管就行业未来发展前景、当时经营形势和未来的发展战略、应对措施进行了沟通，主要内容如下：
07年1季度两公司经营状况均超预期。从调研了解的情况看，07年1季度工程机械行业继续保持06年的强势走势，特别是随着行业销售旺季的来临（3，4，5月份为行业传统旺季），两公司的销售状况非常理想，特别是泵车、拖泵、旋挖钻机、起重机等这些在公司业务中占较大比重的产品的销售情况较佳。据调研了解和我们的预测，3月份三一重工的主打产品泵车销量预计约140台，同比增长40%，再创单月销量历史新高；中联重科整体销售收入同比增长60%左右，预计泵车销量约80-100台，同比增长近80%，起重机增长也在40%左右，旋挖钻机更是增长了几倍（去年基数较低）。两公司经营状况均明显超预期。
行业景气度高、管理机制改善和效率提高是经营状况超预期的主要原因。1季度固定资产投资仍保持稳定快速的增长，特别是基础设施建设如铁路投资高潮的到来为工程机械行业1季度继续保持高景气度提供了良好条件；而三一、中联管理效率的提升，特别是中联重科随着其机制的转变，新的管理框架逐步理顺、激励措施的到位，其经营效率有了明显的提高。这些是导致两家公司目前经营状况超预期的主要原因。
预计07年行业景气继续高涨。07年是“十一五”规划的第二年，预计固定资产投资仍将保持较快增长，增速应该在20%以上，特别是对工程机械需求量比较大的基础设施建设领域仍将是投资的重点，因此工程机械的国内需求依然旺盛，而出口业务50%以上的高增长更是为国内工程机械厂商锦上添花；其次随着人力成本的上升，机器作业代替手工作业将成为一个发展趋势，使得项目投资中的设备购置比例也在不断提高。这些都将为工程机械行业近几年的高景气度提供了保证，我们预计07年工程机械行业增速仍可在30%左右，并不会因国内固定资产投资增速下降而相应地有明显减速。
预计07年两公司经营业绩将有较佳表现，维持买入评级。在行业景气继续高涨和两公司经营现状超预期的背景下，我们预计07年两公司的经营业绩都将有较佳表现。根据最新的调研，我们调高了两公司主导产品07年的增长预期，并相应地提高了盈利预测，三一重工由原来的EPS1.7元提高至1.9元（已考虑新会计制度的影响，但未考虑拟收购资产的业绩）；中联重科由原来的EPS1.3元提高至1.5元。依据目前股价，我们认为两公司内在价值依然低估，因此维持“买入”评级，目标价分别提高至60元和40元。
(详细报告请见附件)
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