| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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公司是中国飞机零部件生产的龙头企业。公司主营业务收入中大约90%来自航空零部件的生产；其余10%左右来自汽车零部件、VCM板和铝合金型材等其他业务。06年1－6月公司实现主营业务收入8.05亿元，同比增长46.04%；实现净利润3900.61万元，同比增长48.01%。
公司为大股东西飞集团的军机生产提供零部件配套。西飞集团是我国轰炸机唯一生产基地，机型包括轰六系列和飞豹等。公司军品部分因国家政策倾斜，预计未来3年将至少保持30%以上的增速。
公司的航空民品方面：国际转包业务的年增速有望达到40%；新舟60的营业收入06年至08年有望分别达到1.2亿元、1.8亿元和2.4亿元，增幅在40%以上；ARJ21业务在09年以后每年将贡献3亿元—4亿元的营业收入。
公司在航空产品业务上仅限于航空零部件的生产，其中军品部分的毛利率在16%水平，转包部分的毛利率在10%水平，新舟60和ARJ21部分的毛利率都在20%水平。航空零部件生产的毛利率低于飞机总装生产业务的毛利率。而公司所从事军品部分和新舟60部分相对应的飞机总装业务正掌握在大股东西飞集团手中。如果大股东给公司注入民用、军用飞机总装业务资产，公司业绩将有更进一步提升。从西飞集团、中航一集团管理层的表态推测，资产注入事件有可能发生。
公司在半年报中预计06年1至9月的累计净利润与上年同期相比将增长100%至150%之间。其中，公司预计第三季度实现的净利润相比上年同期将增长250%至300%之间（上年同期净利润为亏损642万元）。我们预测公司06年全年净利润同比增长103％，EPS将从05年的0.06元升至06年的0.13元，07年将达到0.18元。考虑到资产注入事件有将以上盈利预测进一步推高的可能，给予公司“增持”评级。
（详细请见报告附件）
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