| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
|
对制造业长期繁荣的趋势判断不动摇。高梯度产业向中国的转移是个长期的过程，这将伴随着中国产业结构和制造能力的全面升级。我们认为，船舶、轨道交通装备业、数控机床、挖掘机、混凝土机械行业仍处在景气上升周期，市场份额、盈利水平、公司竞争力正在快速提高；对于已进入成熟期的行业如港口机械、装载机、集装箱等子行业，它们的投资机会主要来自于新产品的拓展和收购兼并带来的投资机会。
船舶行业投资策略：高成长高估值。自推荐船舶行业以来始终存在着估值分歧：船舶行业作为周期性行业，它的PE是给20倍还是50倍？我们认为如果中国的船舶工业目前处于导入期或成熟期，那么它的周期性特点显著，估值很难提高；而目前中国船舶工业正处在高速成长阶段，它的周期性已被弱化，因此按照PEG=1，PE给到50倍并不为过！国防工业也是周期性行业，但是美国历史上也曾给过50倍的高估值。两家船舶行业上市公司沪东重机和广船国际将分享“价值成长+资产注入”盛宴，继续上调目标价，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
工程机械行业投资策略：克服“周期性”投资恐惧。工程机械行业并不是简单的资本或劳动密集型产业，国际产业转移的目的在于中国工业化进程中不断扩大的市场，高梯度产业转移是个长期的过程，并将伴随着出口比例的稳步提高。短期来看，钢材价格上涨、宏观紧缩政策可能会对行业的盈利和需求造成一定的冲击，但是并不影响中长期向好趋势。我们看好景气度继续提升的挖掘机、混凝土机械子行业，投资者应克服“周期性”投资恐惧，给高成长的上市公司“估值溢价”。重点推荐的公司依次为：三一重工、中联重科、安徽合力、山河智能。
机床行业投资策略：估值相对偏高。虽然我们认为数控机床行业仍处于景气度上升周期，但行业技术进步和进口替代并不是一蹴而就的事，目前机床行业市盈率高于机械行业平均水平，催化剂事件对股价的影响超过了业绩的影响，增值税优惠政策、集团股权转让、再融资都成为了股价上涨的理由。我们认为机床行业目前估值偏高，投资评级下调为“中性”。
(详细报告请见附件)
|
| 声明：本刊电子版已经独家授权给全景网，未经全景网书面授权，禁止任何方式翻印或转载。侵权必究。转载联系电话：0755-83247179，邮件：xxsq@p5w.net
|
|
|
|
|
| 发表评论 |
|
|
