| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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核心竞争力：不断延伸的产品链。三一重工（600031）上市四年间不断完善工程机械产品链，产品系列从混凝土机械→路面机械→桩工机械→起重机械快速延伸，泵车系列从37m延伸到66m，混凝土机械产品市场份额提高了约20个百分点，国内市场占有率接近70%；公司的新产品旋挖钻机市场占有率也是第一位；还有集团正在培育的新产品煤机和挖掘机增长势头也十分可观。
预计2007年混凝土机械销售收入将增长30%左右。2006年混凝土机械行业反弹，3、4月份三一重工泵车的销售旺季产量约为110台/月，全年达到900台左右。2007年的旺季即将到来，公司3-4月份的排产计划在120-150台/月左右，拖泵三月份的产量也达到160台。
新产品旋挖钻机和履带式起重机进口替代刚刚起步。目前国内市场三一重工旋挖钻机市场占有率最高，2006年的销量在80台左右，预计2007年销量将增长100%，产量将达到160台左右。三一重工已经具备从50吨至400吨履带式起重机的生产能力，还将启动了800吨、1200吨履带式起重机的研发工作，目标是在2008年形成从50吨至1200吨履带式起重机的产品系列。
三一重工是集团工程机械产品上市的平台。目前集团仍在“孵化”的工程机械新产品已初露端倪，包括挖掘机、汽车起重机和港口机械，其中挖掘机的2006年销售规模为800台，2007年的销售目标是2000台，公司有望在2008年完成收购液压挖掘机业务。
维持“推荐-A”的投资评级。考虑2007年增发注入的旋挖钻机业务，未考虑2008年将收购的液压挖掘机，我们预测2007年、2008年三一重工的每股收益为1.71元、1.97元，目前的动态PE为24倍、21倍，按照2007年25倍的市盈率估算，公司的合理估值为43-50元。
(详细报告请见附件)
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