| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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工业化中期的工程机械发展空间广阔
中国正进入一个重工业化初期向中期过渡的关键时期，庞大的基础设施建设尚处于发展期，温和的宏观调控和迅猛的出口增长将使工程机械行业的周期性波动减弱，行业增长将持续优于经济整体，投资工程机械行业能获得较为显著的超额收益。
技术与服务共筑领先优势，三一具备成为行业龙头的潜质
民营机制更适合工程机械行业的市场化运作环境，三一重工在战略布局、管理机制、技术创新、售后服务等核心竞争力方面远远领先同行。通过依托优势产品，将混凝土机械产品的成功模式逐步复制到其他一系列工程机械产品领域，公司将发展成为工程机械行业的标志性企业。
多轮驱动，公司的高增长更具持续性
在优势产品混凝土机械强劲增长（25％增长）、新产品逐渐进入快速发展通道（50％以上增长）、国际业务爆发性增长（100％以上的增长）以及集团逐步注入新的优质资产等多轮驱动之下，公司的业绩增长能够充分避免行业的周期波动，更具强度和持续度。
给予“推荐”投资评级，目标价：23.35元
预计公司06、07、08年EPS分布为0.996元、1.33元、1.73元，动态PE分别为17.8倍、13.3倍、10.2倍；如果注入资产，股权摊薄后，我们预计公司07年业绩将增厚至1.48元，动态PE为11.96倍；公司存在三季度销售情况好于预期、06年业绩超预期、集团注入优质资产等多个股价催化剂因素，我们给予“推荐”的投资评级，目标价23.35元。
风险提示
若政府采取进一步的紧缩性宏观调控政策，可能给公司产品销售带来短期波动；人民币升值对公司国际业务有负面影响；日元升值对公司进口零部件成本有负面影响。
（详细报告请见附件）
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