| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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两年的产业结构和资产调整告一段落。经历了2004年的巨额亏损之后，公司这两年一直在不断的反思和调整过程中。我们现在看到的是一个综合家电制造商，并且正在向上游关键部件、数字电视、3C融合信息家电产品做着积极的投入和发展。
主营业务盈利出现拐点。
2006年，公司持有国虹通讯45%的股份，国虹预期手机业务销售收入约16亿元，销量约300万台，净利润达到1亿元，这是一个非常大的转变，07年国虹的收入目标将达到35-40亿元。
在公司的彩电业务收入中，其中约55%是传统的CRT彩电，其他45%是液晶和等离子平板电视，这45%的收入却没有给公司带来盈利，到12月，平板电视已经止亏。12月等离子电视产品毛利率12.9%，净利润1%，液晶电视毛利率14%。随着屏的材料成本占整机比率的降低，我们认为07年公司在平板电视产品上将走入盈利的上升通道。
而以分销为主的长虹佳华的IT业务，06年收入约30亿元，净利润2000万元，由于佳华一直在各种自有品牌新产品上作各种尝试，降低了IT业务短期的盈利。对于公司过去擅长于彩电这样的耐用家电消费品企业来说，尝试产品更新非常快的视频产品（MP3、MP4等）产品是需要一个适应期的，达到盈利需要时间和调整。我们预期07年这个状况会有所改观，07年收入有望增长20%，净利润增长50%。
白电业务中的空调，现在看起来并没有很好的盈利表现，年约200万台的销量欠缺规模优势，又不能达到与同行公司产品的差异化来弥补，公司认为综合家电的发展可以扩大规模，以支撑品牌推广费用和增加对渠道的话语全。
房地产投资成为公司盈利增加的有效补充。公司前期与集团置换的77亩地以及公司原来早期在市中心的厂房共415亩地已经变为商业用地，按照周边的房价对比来看，假定一期房地产开发按计划顺利完成，预期08年给公司带来近20亿的收入，利润应不低于6亿元，相当于08年增加每股收益0.3元。我们认为公司在绵阳的经济当中举足轻重，拿地能力较强，因此充分利用资源来增加盈利，但长期来看增加公司价值吸引力最主要的还是主业的扭转和持续增长。
向家电的关键部件和软件进行投资成为公司进一步调整的主要方向" 由世纪双虹（长虹集团和彩虹集团合资，各占80%和20%的权益）、公司和美国MP公司投资PDP屏项目，通过收购韩国Orion公司起步，进一步投资6.2亿美元建立PDP屏生产线。规划08年6月进入量产，产能216万张/年（则算到42英寸屏），因此真正能给公司带来实际盈利至少要到2009年。以集团为主来投入可以减少公司前期投入的风险，孵化到一定阶段在考虑置入上市公司。
公司还将参与到四川建设数字电视地面系统中来，成为应用的主要合作伙伴，在数字电视领域中参与从前端发射到後端接收，寻找更好的在数字电视行业快速发展中的新的商业盈利模式。
上调评级为"谨慎推荐"。股价上涨的动力来自于低谷调整后的盈利上升，发展思路从过去追求规模调整到现在的强调盈利的重要性、增加产品的附加值。06、07、08年每股收益预期0.17、0.24、0.60元，评级为"谨慎推荐"。
（详细报告请见附件）
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