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　　家电

青岛海尔:品牌国际化阶段的成长预期

来源：	平安证券研究所	发布时间：	2007年10月04日 10:41
作者：	邵青	关键词：	最佳分析师

　　（声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！)

2006年公司主营业务收入和净利润同比分别增长18.86%和31.28%。每股收益0.262，净资产收益率5.43%。07年一季度销售收入和净利润同比增长46.08%和6.27%。每股收益0.102，净资产收益率2.29%。
　　2006年，公司产品结构调整取得成效，高端产品比例明显上升，综合毛利率上升达2.09个百分点，其中，电冰箱、空调、电冰柜的毛利率分别上升了3.00、3.12、4.33个百分点，仅小家电毛利率同比有所下降。
　　经过国内"海尔"专卖店渠道网络拓展计划的完成，公司国内3~4级市场的经营能力有较大提高；而赞助奥运和北美职业篮球赛等全球品牌提升计划的实施，海尔主导产品进入欧美主要渠道，海外市场经营业绩进入快速提升阶段，。
　　调升07、08年每股收益至0.60元、0.90元，年增长率130.00%和50.00%，按照25倍左右的市盈率计算，07、08年合理价位分别为15.00元和22.50元。目前公司估值水平偏低，维持"推荐"的投资评级。
　　风险提示n 宏观调控、材料涨价、人民币升值、新运营体系的流程再造与品牌延伸。
(详细报告请见附件)
　　

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文档附件：

青岛海尔深度研究报告.doc

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