公司公布07年中期报告。2007年上半年实现营业总收入1,711,565万元，同比增长29.75％；实现营业利润51,805万元，同比增长6.89％；实现归属于母公司所有者的净利润36,376万元，同比增长36.90％，实现基本每股收益0.30元。
公司影响：
毛利率同比提高5.62个百分点。公司在实施自己的全球化品牌战略过程中，是以品牌为基础，并致力于开发全球高端市场的产品：推出代表全球高端市场的海尔超级空间法式对开门冰箱、海尔'07鲜风宝空调、冷吧冷柜等差异化、创新产品。高附加值产品销量的提升和向工贸公司支付的电冰箱、空调器和电冰柜的销售费用率的下调，使公司在2007年上半年毛利率提高到21.21％，同比提高5.62个百分点。
上市公司直接销售导致销售费用大幅增长。自2007年1月1日起，公司及控股子公司范围内生产的相关产品将通过重庆海尔家电销售有限公司及42家分公司进行销售。公司在通过此次解决销售方面的关联交易，经营独立性继续增强，透明度进一步提高。销售模式的转变使原来抵减收入的费用计入销售费用，导致2007年上半年公司的销售费用达到了242,016万元，同比增长了76.29％。
定向增发收购的资产提高盈利能力。公司向海尔集团定向增发14,204.63万股A股购买其持有的青岛海尔空调电子有限公司75％的股权，合肥海尔空调器有限公司80％的股权，武汉海尔电器股份有限公司60％的股权及贵州海尔电器有限公司59％的股权。此次收购的资产相对青岛海尔原有资产而言质量较高，盈利能力较强。购买的资产按照账面值计算，2005年净资产收益率为14.25%，按照购买价格计算的净资产收益率为11.68%，均远高于青岛海尔2005年的净资产收益率4.27%。公司并入了定向增发收购的公司的2007年5月和6月的利润，使归属于母公司所有者的净利润同比增长了36.90％，高于营业收入的增长幅度。
在合肥投资建设年产200万台冰箱生产线。公司拟出资4,900万元在合肥市经济技术开发区海尔配套园设立合肥海尔电冰箱有限公司。合肥海尔电冰箱有限公司的设立，可以进一步优化海尔冰箱在国内的战略布局。作为海尔冰箱在华东、华中地区的生产基地，可以充分利用当地的低成本配套和配送优势，其产品将主要满足农村市场对中低价冰箱的巨大需求。预计2008年2月底投产后，2008年可生产冰箱145万台，实现销售收入约20亿元，利润1.02亿元；2009年以后每年可生产200万台以上，每年实现销售收入27亿元以上。
估值影响：维持投资评级。根据公司目前的经营状况，我们调整了对公司的赢利预测，我们预计07～08年公司EPS分别为0.58元和0.69元，动态PE值分别为39.48倍和33.18倍。目前我们给予青岛海尔投资评级：未来六个月内，跑赢大市；目标价格为27.60元/股。
（详细报告请见附件）
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